1、2013年业绩概述
因为公司目前还没有获得ODP核准,煤层气收入没有计入总收入。若将煤层气收入计入,则期内实现收入 6050 万港元,同比增长 59%,调整后毛利为 3510万港元,同比增长178%,净亏损6133万港元,同比减亏46%。净亏损包括2500万一次性发行股票费用。
2、2013年经营情况
2013年产气量为4545万立方米,销气量为3045万立方米,其中三交森泽管道占84.7%,三交临县管道占10.2%,CNG占5.1%。
3、煤层气销售价格
以含增值税但不含0.2元人民币财政补贴每立方米的价格口径,三交森泽管道为1.8元人民币,三交临县管道为1.18元人民币,CNG为1.84元人民币。
煤层气增值税实行先征后返。公司财务报表目前没反映补贴和增值税返还。 山西省天然气价格在2013年7月没调价以前,民用气零售价格为2.2-2.3元/立方米,工业为2.8元/立方米,调价后价格要高一些。
4、ODP方案的最新进展
2012年8月获得发改委初步批复后,目前进行11项专项审批中,11项专项分析包括环境,水土保持,地震安全预评价等等,2013年上半年和下半年公司分别获得4项批复,2014年又获得2项,公司现已获得10项批复,最后一项为矿权认定正在审批中,估计4月份会有结果。整体ODP方案预计在2014年三季度获得核准。
5、获得ODP方案后产气量的预测
通常需要2-3年即2017年才能达到目标规划的5亿立方米产量。预计从2015年开始正式开发,产量约为1-1.2亿立方米,以后每年翻番。
6、资本开支
因为2014年还没开始ODP开发,所以资本开支会比较小,为2亿,具体分为打井4-5口中,大约5000万,地面工程中CNG为3000-4000万,管道及电力设施3000万,财务支出5000万。
若2015年开始ODP开发,则全部资本开支为12亿,公司按70%分成比例则为8亿左右。
7、盈亏平衡对应的销气量
若基于现有销售价格和补贴,大约在7000多万方可以实现盈利。(2013年上半年销气量1000万方,下半年2000万方)
8、在气量销售与中石油的分成比例
中石油历史投入1.4亿人民币,根据协议不可再投,中石油要求分回。中石油的分成比例是26.5%,公司为73.5%。2013年平均销气价为1.8元人民币,为含税价格,实际价格为 1.67 元人民币,实际计算销气收入时一方面要考虑公司分成比例,另一方面要把增值税扣除。
9、成本结构
固定成本:包括两个部分,一是3.2亿美元收购煤层气项目的摊销,摊销年限到2036年,大约为0.5元/立方米;二是因定资产折旧,也是摊销到2036年,根据单位产量法进行摊销即总气量30亿立方米的70%来计算。2-3年开发阶段,设备按总支出17亿的70%按2-3年摊销,初步计算大约为0.5元/立方米;即固定成本为1元/立方米。
现金成本为0.25元/立方方米。
管理费用每年3000万人民币,财务费用在获得ODP以前资本化,获得ODP后费用化。
10、钻井及煤层气产气生命周期
新型多分支水平井,公司打的一口实验井为 1500 万人民币,钻井周期为 3 个月。未来正常钻井周期为 2 个月,成本在 1200 万以内。一般在装上井口设备后6-9个月达到理想产量。煤层气生产曲线10-15年生命周期,1年达到高峰,稳产期2-4年。
11、融资安排
ODP没下来以前,没有大规模资本开支。拿到ODP国开行有6亿授信,我们目前在和国内商业银行洽谈长期贷款。国内大型商业银行,分阶段,没有ODP也可以给授信。
12、煤层气补贴
大约为0.4元/立方米。等待政府文件正式出台。
13、我们的建议
主要取决于ODP的核准以及煤层气补贴的出台,同时新型多分支水平井的技术的成熟化产气也是非常关键的因素,这些条件都具备后公司煤层气资源才能商业化运营。
1、2013年業績概述
因爲公司目前還沒有獲得ODP覈准,煤層氣收入沒有計入總收入。若將煤層氣收入計入,則期內實現收入 6050 萬港元,同比增長 59%,調整後毛利爲 3510萬港元,同比增長178%,淨虧損6133萬港元,同比減虧46%。淨虧損包括2500萬一次性發行股票費用。
2、2013年經營情況
2013年產氣量爲4545萬立方米,銷氣量爲3045萬立方米,其中三交森澤管道佔84.7%,三交臨縣管道佔10.2%,CNG佔5.1%。
3、煤層氣銷售價格
以含增值稅但不含0.2元人民幣財政補貼每立方米的價格口徑,三交森澤管道爲1.8元人民幣,三交臨縣管道爲1.18元人民幣,CNG爲1.84元人民幣。
煤層氣增值稅實行先徵後返。公司財務報表目前沒反映補貼和增值稅返還。 山西省天然氣價格在2013年7月沒調價以前,民用氣零售價格爲2.2-2.3元/立方米,工業爲2.8元/立方米,調價後價格要高一些。
4、ODP方案的最新進展
2012年8月獲得發改委初步批覆後,目前進行11項專項審批中,11項專項分析包括環境,水土保持,地震安全預評價等等,2013年上半年和下半年公司分別獲得4項批覆,2014年又獲得2項,公司現已獲得10項批覆,最後一項爲礦權認定正在審批中,估計4月份會有結果。整體ODP方案預計在2014年三季度獲得覈准。
5、獲得ODP方案後產氣量的預測
通常需要2-3年即2017年才能達到目標規劃的5億立方米產量。預計從2015年開始正式開發,產量約爲1-1.2億立方米,以後每年翻番。
6、資本開支
因爲2014年還沒開始ODP開發,所以資本開支會比較小,爲2億,具體分爲打井4-5口中,大約5000萬,地面工程中CNG爲3000-4000萬,管道及電力設施3000萬,財務支出5000萬。
若2015年開始ODP開發,則全部資本開支爲12億,公司按70%分成比例則爲8億左右。
7、盈虧平衡對應的銷氣量
若基於現有銷售價格和補貼,大約在7000多萬方可以實現盈利。(2013年上半年銷氣量1000萬方,下半年2000萬方)
8、在氣量銷售與中石油的分成比例
中石油歷史投入1.4億人民幣,根據協議不可再投,中石油要求分回。中石油的分成比例是26.5%,公司爲73.5%。2013年平均銷氣價爲1.8元人民幣,爲含稅價格,實際價格爲 1.67 元人民幣,實際計算銷氣收入時一方面要考慮公司分成比例,另一方面要把增值稅扣除。
9、成本結構
固定成本:包括兩個部分,一是3.2億美元收購煤層氣項目的攤銷,攤銷年限到2036年,大約爲0.5元/立方米;二是因定資產折舊,也是攤銷到2036年,根據單位產量法進行攤銷即總氣量30億立方米的70%來計算。2-3年開發階段,設備按總支出17億的70%按2-3年攤銷,初步計算大約爲0.5元/立方米;即固定成本爲1元/立方米。
現金成本爲0.25元/立方方米。
管理費用每年3000萬人民幣,財務費用在獲得ODP以前資本化,獲得ODP後費用化。
10、鑽井及煤層氣產氣生命週期
新型多分支水平井,公司打的一口實驗井爲 1500 萬人民幣,鑽井週期爲 3 個月。未來正常鑽井週期爲 2 個月,成本在 1200 萬以內。一般在裝上井口設備後6-9個月達到理想產量。煤層氣生產曲線10-15年生命週期,1年達到高峰,穩產期2-4年。
11、融資安排
ODP沒下來以前,沒有大規模資本開支。拿到ODP國開行有6億授信,我們目前在和國內商業銀行洽談長期貸款。國內大型商業銀行,分階段,沒有ODP也可以給授信。
12、煤層氣補貼
大約爲0.4元/立方米。等待政府文件正式出臺。
13、我們的建議
主要取決於ODP的核准以及煤層氣補貼的出臺,同時新型多分支水平井的技術的成熟化產氣也是非常關鍵的因素,這些條件都具備後公司煤層氣資源才能商業化運營。
