1、2013年业绩概述

因为公司目前还没有获得ODP核准,煤层气收入没有计入总收入。若将煤层气收入计入,则期内实现收入 6050 万港元,同比增长 59%,调整后毛利为 3510万港元,同比增长178%,净亏损6133万港元,同比减亏46%。净亏损包括2500万一次性发行股票费用。

2、2013年经营情况

2013年产气量为4545万立方米,销气量为3045万立方米,其中三交森泽管道占84.7%,三交临县管道占10.2%,CNG占5.1%。

3、煤层气销售价格

以含增值税但不含0.2元人民币财政补贴每立方米的价格口径,三交森泽管道为1.8元人民币,三交临县管道为1.18元人民币,CNG为1.84元人民币。

煤层气增值税实行先征后返。公司财务报表目前没反映补贴和增值税返还。 山西省天然气价格在2013年7月没调价以前,民用气零售价格为2.2-2.3元/立方米,工业为2.8元/立方米,调价后价格要高一些。

4、ODP方案的最新进展

2012年8月获得发改委初步批复后,目前进行11项专项审批中,11项专项分析包括环境,水土保持,地震安全预评价等等,2013年上半年和下半年公司分别获得4项批复,2014年又获得2项,公司现已获得10项批复,最后一项为矿权认定正在审批中,估计4月份会有结果。整体ODP方案预计在2014年三季度获得核准。

5、获得ODP方案后产气量的预测

通常需要2-3年即2017年才能达到目标规划的5亿立方米产量。预计从2015年开始正式开发,产量约为1-1.2亿立方米,以后每年翻番。

6、资本开支

因为2014年还没开始ODP开发,所以资本开支会比较小,为2亿,具体分为打井4-5口中,大约5000万,地面工程中CNG为3000-4000万,管道及电力设施3000万,财务支出5000万。

若2015年开始ODP开发,则全部资本开支为12亿,公司按70%分成比例则为8亿左右。

7、盈亏平衡对应的销气量

若基于现有销售价格和补贴,大约在7000多万方可以实现盈利。(2013年上半年销气量1000万方,下半年2000万方)

8、在气量销售与中石油的分成比例

中石油历史投入1.4亿人民币,根据协议不可再投,中石油要求分回。中石油的分成比例是26.5%,公司为73.5%。2013年平均销气价为1.8元人民币,为含税价格,实际价格为 1.67 元人民币,实际计算销气收入时一方面要考虑公司分成比例,另一方面要把增值税扣除。

9、成本结构

固定成本:包括两个部分,一是3.2亿美元收购煤层气项目的摊销,摊销年限到2036年,大约为0.5元/立方米;二是因定资产折旧,也是摊销到2036年,根据单位产量法进行摊销即总气量30亿立方米的70%来计算。2-3年开发阶段,设备按总支出17亿的70%按2-3年摊销,初步计算大约为0.5元/立方米;即固定成本为1元/立方米。

现金成本为0.25元/立方方米。

管理费用每年3000万人民币,财务费用在获得ODP以前资本化,获得ODP后费用化。

10、钻井及煤层气产气生命周期

新型多分支水平井,公司打的一口实验井为 1500 万人民币,钻井周期为 3 个月。未来正常钻井周期为 2 个月,成本在 1200 万以内。一般在装上井口设备后6-9个月达到理想产量。煤层气生产曲线10-15年生命周期,1年达到高峰,稳产期2-4年。

11、融资安排

ODP没下来以前,没有大规模资本开支。拿到ODP国开行有6亿授信,我们目前在和国内商业银行洽谈长期贷款。国内大型商业银行,分阶段,没有ODP也可以给授信。

12、煤层气补贴

大约为0.4元/立方米。等待政府文件正式出台。

13、我们的建议

主要取决于ODP的核准以及煤层气补贴的出台,同时新型多分支水平井的技术的成熟化产气也是非常关键的因素,这些条件都具备后公司煤层气资源才能商业化运营。