投资要点
公司以汽车检测和诊断产品为基础,转型车联网服务提供商。公司是国内最早致力于汽车诊断、检测、养护产品研发、生产和销售的高科技企业。 2013年开始加大了车联网相关产品的研发,开始战略转型,并于今年2月正式推出了首款车联网产品“golo”,打响第一枪。
主营业务重回增长通道,净利扭亏为盈。2013年公司重点发展高毛利率的汽车诊断设备业务,收缩低毛利率的相关产品线,使得业绩重回增长通道,根据公司发布的业绩公告(未经审计)全年实现主营业务收入6.73亿元人民币,同比增长11.08%。但是作为转型的第一年,在车联网技术产品研发上的高投入使得净利润仅有700万元。
汽车后市场迎高速发展,传统业务增长可期。中国汽车市场产销量两旺,保有量快速上升,2013年底已达到1.37亿辆,2015年中国汽车售后市场产值有望增至7000亿元,成为全球第一大汽车后市场。公司产品技术领先、种类丰富、兼容性好,未来有望获得高于行业平均水平的增速。
用互联网思维造产品抢用户,golo助公司抢得先机。综合考虑车联网应用和服务渗透率的提高,车联网设备单价和服务ARPU的提高,以及互联网模式带来的市场增量,市场空间将是千亿级别。公司新发布的Golo,以互联网思维二次创业,产品以汽车诊断为核心功能,以手机APP的形式将车主社区、行车记录、导航等多种功能附加其上,界面友好、使用简便,用户体验极好,同时299 元的价格相比其他车联网产品的性价比优势明显,销售前景值得期待,我们看好公司借此向车联网服务提供商的转型。
盈利预测和评级:我们认同公司以互联网的思维模式转型车联网产品服务商,预计公司13-15年EPS分别为0.13、0.20和0.24元,对应目前股价PE为189.37、123.09和101.96倍。尽管短期估值偏高,但考虑公司市值较小且有成为车联网平台的潜力,首次覆盖给予增持评级,建议逢低买入。
风险提示:汽车后市场增速降低,产品推广不达预期,新技术改变行业发展方向。
投資要點
公司以汽車檢測和診斷產品爲基礎,轉型車聯網服務提供商。公司是國內最早致力於汽車診斷、檢測、養護產品研發、生產和銷售的高科技企業。 2013年開始加大了車聯網相關產品的研發,開始戰略轉型,並於今年2月正式推出了首款車聯網產品“golo”,打響第一槍。
主營業務重回增長通道,淨利扭虧爲盈。2013年公司重點發展高毛利率的汽車診斷設備業務,收縮低毛利率的相關產品線,使得業績重回增長通道,根據公司發佈的業績公告(未經審計)全年實現主營業務收入6.73億元人民幣,同比增長11.08%。但是作爲轉型的第一年,在車聯網技術產品研發上的高投入使得淨利潤僅有700萬元。
汽車後市場迎高速發展,傳統業務增長可期。中國汽車市場產銷量兩旺,保有量快速上升,2013年底已達到1.37億輛,2015年中國汽車售後市場產值有望增至7000億元,成爲全球第一大汽車後市場。公司產品技術領先、種類豐富、兼容性好,未來有望獲得高於行業平均水平的增速。
用互聯網思維造產品搶用戶,golo助公司搶得先機。綜合考慮車聯網應用和服務滲透率的提高,車聯網設備單價和服務ARPU的提高,以及互聯網模式帶來的市場增量,市場空間將是千億級別。公司新發布的Golo,以互聯網思維二次創業,產品以汽車診斷爲核心功能,以手機APP的形式將車主社區、行車記錄、導航等多種功能附加其上,界面友好、使用簡便,用戶體驗極好,同時299 元的價格相比其他車聯網產品的性價比優勢明顯,銷售前景值得期待,我們看好公司藉此向車聯網服務提供商的轉型。
盈利預測和評級:我們認同公司以互聯網的思維模式轉型車聯網產品服務商,預計公司13-15年EPS分別爲0.13、0.20和0.24元,對應目前股價PE爲189.37、123.09和101.96倍。儘管短期估值偏高,但考慮公司市值較小且有成爲車聯網平台的潛力,首次覆蓋給予增持評級,建議逢低買入。
風險提示:汽車後市場增速降低,產品推廣不達預期,新技術改變行業發展方向。
