收购江阴一同环保预案出台:拟以现金及发行股份的方式购买赵海浩、刘玲合计持有的一同环保100%的股权,并募集配套资金。一同环保100%的股权估价为3.25亿元。其中,以发行股份方式支付2.2亿元,按7.43元/股的发股价格计算,支付给一同环保原控制人共计29,609,690股。同时,计划向不超过10名其他特定投资者募集配套资金1.05亿元,以现金方式支付给交易对方。交易对方承诺2014年、2015年、2016年净利润不低于3,000万元、3,500万元、4,000万元。
一同环保业务集中脱硫脱销:一同环保是一家为高污染、高耗能工业企业提供节能减排一体化解决方案的综合性环保公司。主要项目包括:脱硫脱硝、电除尘改造和尾气回收。2013年实现营业收入18027万元,净利润1700 万元。营业收入增速为170.80%,净利润增速为229.38%。我国钢铁、水泥等高污染企业的强制脱硫脱销排放标准有望出台。一同环保在钢铁企业的脱硫脱销市场具有一定的技术优势,有望受益于强制排放标准的实施。
新疆炼油项目有望取得突破,沥青自给后盈利提升:宝利石油化工将在轮台县拉依苏石化工业区投资建设“年加工200 万吨重质原油生产100 万吨重交石油沥青项目”。原油配额将由中石化塔河油田供应,公司正在积极落实原油资源配额。该项目一旦投产,公司将进入炼油业务,原料沥青将自产,成本进一步降低,盈利能力显著提升。由于新疆地区沥青供应不足,需要从疆外调运,同时,新疆的公路建设进入高速增长阶段,对沥青的需求保持增长。
投资建议:我们预计收购一同环保将于2014年底完成,业绩贡献从2015年开始。预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.19、0.24、0.34元,并购后多元化获得进展,将受益于产业链将向上游炼油延伸,成长性突出;提高投资评级至买入-A,6个月目标价为9.5元,相当于2015年28的动态市盈率。
风险提示:收购为获监管部门批准的风险,原油配额难以取得。
收購江陰一同環保預案出臺:擬以現金及發行股份的方式購買趙海浩、劉玲合計持有的一同環保100%的股權,並募集配套資金。一同環保100%的股權估價為3.25億元。其中,以發行股份方式支付2.2億元,按7.43元/股的發股價格計算,支付給一同環保原控制人共計29,609,690股。同時,計劃向不超過10名其他特定投資者募集配套資金1.05億元,以現金方式支付給交易對方。交易對方承諾2014年、2015年、2016年淨利潤不低於3,000萬元、3,500萬元、4,000萬元。
一同環保業務集中脱硫脱銷:一同環保是一家為高污染、高耗能工業企業提供節能減排一體化解決方案的綜合性環保公司。主要項目包括:脱硫脱硝、電除塵改造和尾氣回收。2013年實現營業收入18027萬元,淨利潤1700 萬元。營業收入增速為170.80%,淨利潤增速為229.38%。我國鋼鐵、水泥等高污染企業的強制脱硫脱銷排放標準有望出臺。一同環保在鋼鐵企業的脱硫脱銷市場具有一定的技術優勢,有望受益於強制排放標準的實施。
新疆煉油項目有望取得突破,瀝青自給後盈利提升:寶利石油化工將在輪臺縣拉依蘇石化工業區投資建設“年加工200 萬噸重質原油生產100 萬噸重交石油瀝青項目”。原油配額將由中石化塔河油田供應,公司正在積極落實原油資源配額。該項目一旦投產,公司將進入煉油業務,原料瀝青將自產,成本進一步降低,盈利能力顯著提升。由於新疆地區瀝青供應不足,需要從疆外調運,同時,新疆的公路建設進入高速增長階段,對瀝青的需求保持增長。
投資建議:我們預計收購一同環保將於2014年底完成,業績貢獻從2015年開始。預計公司2013年-2015年的每股收益分別為0.19、0.24、0.34元,併購後多元化獲得進展,將受益於產業鏈將向上遊煉油延伸,成長性突出;提高投資評級至買入-A,6個月目標價為9.5元,相當於2015年28的動態市盈率。
風險提示:收購為獲監管部門批准的風險,原油配額難以取得。