事件描述
公司今日公布2013年业绩年报:2013年,公司实现营业总收入167,100.69 万元,同比下降11.15%;归属于母公司所有者的净利润30,800.62万元,同比增加11.72%;EPS为0.4451,同比增长11.72%。公司公布2013年分红方案,拟实施每10股派发现金股利1.5元(含税)。
点评
业绩符合预期,传统业务保持稳定。2013年公司营业收入下滑主要是由于公司传统业务—平面媒体广告以及发行业务受到新媒体的冲击,收入下降,同时还受到“营改增”的影响。公司三大业务业绩小幅下滑,基本保持稳定:广告业务同比降低17.4%,营收占比57.93%;发行业务同比下降5.8%,营收占比22.54%;印刷业务同比降低2.76%,营收占比12.96%。
毛利率、费用率小幅变化,保持稳定。2013年毛利率为40.16%,同比增加9.04%。销售费用率为17.35%,同比上升3.09个百分点;管理费用率为7.28%,下降0.29个百分点;财务费率为-2.79%,下降0.94个百分点。2013年公司节省成本,控制了费用率的稳定。
拓展、整合、升级传统业务,细分市场促精品化。
拓展期刊业务。2013年,公司在原有期刊的基础上推出《益寿周刊》等增刊,同时推出艺术企业家交易平台、“美食兵团”等项目;打造社区报集群,构建了12个社区报网络;并与韩国公司合作,发行高端生活方式杂志,与国际接轨。2014年,公司将继续巩固期刊的发行和存量广告,将社区报集群下沉至珠三角地区,增加至30个社区报网络,同时将推进优秀刊物的地方化,项目的产业化。
整合升级印刷业务。2013年,公司整合了内部印刷业务,成立印刷事业部,搭建印刷业大平台。2014年,公司将对印刷业务的设备进 行改造和升级,并将开展商业包装印刷业务。
积极部署公司转型,拓展新业务。
进军物流业,布局电商产业链。2013年公司利用广州及珠三角的发行优势,发展“最后一公里”配送业务,并与天猫、苏宁云商等电商开展合作;同时公司与大洋文化连锁合作,打造了“线下实体、线上电商、报刊商城”三维一体的“宅之便”连锁品牌;此外,公司通过设立子公司粤商会传媒,建立纸媒+移动互联网+线下O2O企业家服务平台。2014年,公司将利用旗下媒体的宣传优势,进一步推进电商产业链布局,并强调要关注市场前景大的冷链物流业务。
并购香榭丽,拓展新媒体+户外大屏幕领域。2014年并购完成之后,双方可以相互借用媒体资源,进行传统媒体与户外LED 大屏媒体的广告业务整合,搭建广告互动营销平台。
利用媒体资源,打造“云彩彩票”平台。2013年公司利用旗下《足球大赢家》等体育体彩资讯类资源,发展互联网彩票业务;2014年公司将借助世界杯的契机和旗下报刊的读者存量,上线“云彩彩票”网页端和移动端APP,覆盖主流体彩品种。
设立子公司,建立“云端游戏”平台。2013年公司设立了全资子公司广游信息,开展页游、手游代理、发行、运营等业务。2014年,子公司将上线两个手游、页游的运营平台和资讯网站,同时争取全年代理1-2款页游、手游游戏并联运30-40款产品。
数字运营,涉足云媒体服务。2013年公司通过设立子公司,开展为政府、社会团体和商业企业的数字分析业务,同时计划与高校合作,开设云媒体协同实验室。2014年公司将继续推进大数据和云信息服务项目,落实合作实验室的建立和运行。
盈利预测与估值
我们认为公司将新媒体对平面媒体造成的冲击作为一个发展的机会,积极部署并落实企业的转型和业务开拓,致力打造集广告、发行和新媒体于一身的综合性传媒文化集团。我们预计2014、2015EPS分别为0.55和0.63,2014、2015PE分别为27倍和23倍;考虑到2014年股本增加到725,199,014股,2014、2015EPS将摊薄为0.53和0.60;2014、2015PE为28倍和25倍。我们给予增持评级。
存在风险
新增业务风险;投资风险;整合业务风险。
事件描述
公司今日公佈2013年業績年報:2013年,公司實現營業總收入167,100.69 萬元,同比下降11.15%;歸屬於母公司所有者的淨利潤30,800.62萬元,同比增加11.72%;EPS為0.4451,同比增長11.72%。公司公佈2013年分紅方案,擬實施每10股派發現金股利1.5元(含税)。
點評
業績符合預期,傳統業務保持穩定。2013年公司營業收入下滑主要是由於公司傳統業務—平面媒體廣告以及發行業務受到新媒體的衝擊,收入下降,同時還受到“營改增”的影響。公司三大業務業績小幅下滑,基本保持穩定:廣告業務同比降低17.4%,營收佔比57.93%;發行業務同比下降5.8%,營收佔比22.54%;印刷業務同比降低2.76%,營收佔比12.96%。
毛利率、費用率小幅變化,保持穩定。2013年毛利率為40.16%,同比增加9.04%。銷售費用率為17.35%,同比上升3.09個百分點;管理費用率為7.28%,下降0.29個百分點;財務費率為-2.79%,下降0.94個百分點。2013年公司節省成本,控制了費用率的穩定。
拓展、整合、升級傳統業務,細分市場促精品化。
拓展期刊業務。2013年,公司在原有期刊的基礎上推出《益壽週刊》等增刊,同時推出藝術企業家交易平臺、“美食兵團”等項目;打造社區報集羣,構建了12個社區報網絡;並與韓國公司合作,發行高端生活方式雜誌,與國際接軌。2014年,公司將繼續鞏固期刊的發行和存量廣告,將社區報集羣下沉至珠三角地區,增加至30個社區報網絡,同時將推進優秀刊物的地方化,項目的產業化。
整合升級印刷業務。2013年,公司整合了內部印刷業務,成立印刷事業部,搭建印刷業大平臺。2014年,公司將對印刷業務的設備進 行改造和升級,並將開展商業包裝印刷業務。
積極部署公司轉型,拓展新業務。
進軍物流業,佈局電商產業鏈。2013年公司利用廣州及珠三角的發行優勢,發展“最後一公里”配送業務,並與天貓、蘇寧雲商等電商開展合作;同時公司與大洋文化連鎖合作,打造了“線下實體、線上電商、報刊商城”三維一體的“宅之便”連鎖品牌;此外,公司通過設立子公司粵商會傳媒,建立紙媒+移動互聯網+線下O2O企業家服務平臺。2014年,公司將利用旗下媒體的宣傳優勢,進一步推進電商產業鏈佈局,並強調要關注市場前景大的冷鏈物流業務。
併購香榭麗,拓展新媒體+户外大屏幕領域。2014年併購完成之後,雙方可以相互借用媒體資源,進行傳統媒體與户外LED 大屏媒體的廣告業務整合,搭建廣告互動營銷平臺。
利用媒體資源,打造“雲彩彩票”平臺。2013年公司利用旗下《足球大贏家》等體育體彩資訊類資源,發展互聯網彩票業務;2014年公司將藉助世界盃的契機和旗下報刊的讀者存量,上線“雲彩彩票”網頁端和移動端APP,覆蓋主流體彩品種。
設立子公司,建立“雲端遊戲”平臺。2013年公司設立了全資子公司廣遊信息,開展頁遊、手遊代理、發行、運營等業務。2014年,子公司將上線兩個手遊、頁遊的運營平臺和資訊網站,同時爭取全年代理1-2款頁遊、手遊遊戲並聯運30-40款產品。
數字運營,涉足雲媒體服務。2013年公司通過設立子公司,開展為政府、社會團體和商業企業的數字分析業務,同時計劃與高校合作,開設雲媒體協同實驗室。2014年公司將繼續推進大數據和雲信息服務項目,落實合作實驗室的建立和運行。
盈利預測與估值
我們認為公司將新媒體對平面媒體造成的衝擊作為一個發展的機會,積極部署並落實企業的轉型和業務開拓,致力打造集廣告、發行和新媒體於一身的綜合性傳媒文化集團。我們預計2014、2015EPS分別為0.55和0.63,2014、2015PE分別為27倍和23倍;考慮到2014年股本增加到725,199,014股,2014、2015EPS將攤薄為0.53和0.60;2014、2015PE為28倍和25倍。我們給予增持評級。
存在風險
新增業務風險;投資風險;整合業務風險。
