1、 乐途网介绍:这个网站还不是以电商为主要的商业模式,公司在这个平台上帮助公司的客户进行品牌主页的包装和设计。网站上的内容主要是以旅游为主,公司进入这一块业务也是由于在央视经营多年,积累了大量的旅游类广告主,而且公司有51%的收入是来自旅游类广告主的广告投放。所以乐途网能够为这些客户提供一个新的广告投放渠道。目前公司持股乐途网71%,从2013年四季度开始并表。

2、 播视网介绍:这是一个短视频网站,与搜狐视频、优酷土豆不同。公司不需要花大量的成本去购买电影和电视剧的版权。公司有一个属于自己的内容整合渠道,和全国60多家地方电视台达成合作意向,电视台提供节目在播视网上进行编辑和播放。进入这一块业务的目的是要拓展消费类广告主的广告投放渠道。消费类广告主占公司收入的20%。

3、 吾谷网介绍:这是在2012年上线的网站,公司是想把这个网站做成一个范弄、涉农的信息交互平台。面对的用户是农业投资人、农业研究者、高端农业生产者。ALEXA显示去年年底吾谷网日均PV大概能达到30万左右,在所有农业垂直类网站中,排名能进入前五。

4、 公司前五大客户占公司收入:不到15%,客户的续单率在70%左右,在行业中属于比较高的水平。

5、 公司客户结构变化:预计今年的客户结构不会有太大的调整,旅游和消费类客户占比应该变动比较小。

6、 公司购买核心资源价格变动:核心资源销售收入占约公司往年收入80%以上,公司有信心今年能将一套和四套的核心栏目销售率再往上提升,同时刊例价格在今年也提升10%以上。另外核心资源运营的成本从过去到现在增长率都在5%以下,所以预计今年这块成本增长也在10%以下。

7、 公司介入节目制作:2013年公司制作了一档节目《闻香识男人》,制作成本也比较低。这是公司的初次试水,未来能不能做出影响力和名声,还要继续看。公司计划今年推出第二季,同时也会新上两档节目,每个制作成本都在1000万以下。

8、 央视的广告销售模式:央视会把一套、三套、电视剧的黄金资源在每年的11月做现场招标,产生的广告收入占央视全年收入约60%,但是销售总时间占总可出售广告时段比重非常少,不到3%。然后央视约30%的收入是通过卖给广告时段承包商获得收入。剩下10%的收入是由央视自己的广告销售部去销售完成。

9、 目前电视广告行业的销售情况:根据第三方统计的数据,在2013年低迷的市况下,中国广告销售收入同比增长10%左右。但是两极化非常明显,央视加五大卫视基本上维持了高速的广告收入增长和盈利,其他的卫视基本上处于亏损边缘。

10、 公司承包代理业务的续约情况:公司目前所承包的栏目时段有优先的续签权。公司会在每年4季度去和央视进行下一年承包时段协商,除非是公司不愿意再续签了,双方在承包价格上谈不拢了。央视就会在市场上通过公开竞标的方式来寻找新的承包商,价高者将获得承包权。公司现在手上大部分栏目都是在2009年通过公开竞标的方式拿到的,当时是获得了3年的经营权,3 年过后,即现在就是和电视台不同栏目进行一对一的续签,一年续签一次。另外央视七套、九套、news频道是通过谈判获得的。

11、 公司海外客户情况:公司在香港和新加坡有子公司,能够获取海外的旅游类广告主。这些广告主会在央视四套和news频道投放广告,因为在国外落地的首先就是这两个频道。这两年海外客户增长情况不错,主要是中国出国旅游的人数在不断增长。

12、 一些如央视的核心栏目公司是否会去争取:这些核心栏目的价格对于公司和客户承受能力而言相对较高,公司不能够保证能做到盈利。如果用过高价格买来时段却卖不出去就会产生亏损。

13、 总结与建议:从盈利模式上来说,央视资源的续约优先权更加接近于公司,同时公司也能通过公开招标的形式获得其他的栏目。关键在于公司能够最大化手上掌握的客户资源来覆盖获取央视资源的成本。以公司多年来经营央视的能力,我们认为其未来增长能够保持稳定增长,公司目前估值便宜,建议买入。