公司14年上半年淨利潤同比增長500-550% 公司發佈業績預告,14年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤與去年同期相比增長500%—550%,13年上半年淨利潤爲559.43萬元,14年上半年淨利潤區間爲2797.15萬元—3076.87萬元。我們認爲主要是由於風電行業的逐漸轉暖,公司毛利率與13年上半年相比有一定幅度的提升,且未來毛利率仍有上升空間。 全球風電零部件龍頭受益風電行業逐步復甦 風電行業復甦跡象明顯,2014年,我國風電新增裝機有望達到20GW同比增速超過20%。同時,近期海上風電標杆電價的出臺將使得海上風電的盈利得到進一步保障,雖然短期海上風電佔比不大,長期來看海上風電突破了陸上風電裝機瓶頸。公司作爲全球風電鑄件的龍頭企業,將首先受益風電行業的復甦及增長。 公司規模技術優勢明顯,毛利率具備較大彈性 公司具備規模、技術和客戶等多方面優勢,成本控制良好,綜合實力突出。目前公司是全球唯一一家能夠批量生產3MW及以上機型風電鑄件的企業。隨着公司3MW及以上風機的鑄件銷售佔比提升,產品結構得到優化,同時公司產量提升固定成本進一步攤薄,在售價穩定的情況下毛利率具備較大上升空間。我們判斷14年全年公司毛利率有望達到25%以上。同時,公司通過技改及收購擴張產能以進一步提高市場份額,增強行業競爭力和話語權。 盈利預測與估值 我們預計公司2014-2016年EPS分別爲0.21元、0.34元、0.43元,上調目標價至7元,維持“買入”評級。 風險提示:風電行業復甦低於預期風險;產能擴張低於預期的風險。