估值与投资建议

公司的主要看点在以下几个方面:

1、 成功转型, 由主要是第三方产品分销商发展为全面性的医药公司。

2、两家附属公司与国药控股(01099)旗下国药健康订立合资协议,共同出资成立上海鑫合医药有限公司。

3、独家代理产品里葆多成功中标成为浙江省大病医保产品。

4、新药喜滴克被纳入重大新药创制专项项目备选库。

预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为7154万元 、13015 万元、17430 万元,对应每股收益分别为 0.05、0.08、0.11元。

泰凌医药 2015 年中报业绩预告,2015 年上半年公司的净利润同比增长超过 1400%,主要是由于产品的毛利率显著提升和融资成本大幅下降所致。

核心假设或逻辑

根据分析,对销售收入做如下假设:

1、 公司产品价格保持稳定,产品毛利率水平略有降低

2、 复达欣代理进一步萎缩

3、 独家代理药品里葆多在浙江省的销售量稳定增长

4、 自有产品稳步增长

核心假设或逻辑的主要风险

1. 产品价格下降高于预期

2. 药品销售增速降低,并购不成功。