估值与投资建议
公司的主要看点在以下几个方面:
1、 成功转型, 由主要是第三方产品分销商发展为全面性的医药公司。
2、两家附属公司与国药控股(01099)旗下国药健康订立合资协议,共同出资成立上海鑫合医药有限公司。
3、独家代理产品里葆多成功中标成为浙江省大病医保产品。
4、新药喜滴克被纳入重大新药创制专项项目备选库。
预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为7154万元 、13015 万元、17430 万元,对应每股收益分别为 0.05、0.08、0.11元。
泰凌医药 2015 年中报业绩预告,2015 年上半年公司的净利润同比增长超过 1400%,主要是由于产品的毛利率显著提升和融资成本大幅下降所致。
核心假设或逻辑
根据分析,对销售收入做如下假设:
1、 公司产品价格保持稳定,产品毛利率水平略有降低
2、 复达欣代理进一步萎缩
3、 独家代理药品里葆多在浙江省的销售量稳定增长
4、 自有产品稳步增长
核心假设或逻辑的主要风险
1. 产品价格下降高于预期
2. 药品销售增速降低,并购不成功。
估值與投資建議
公司的主要看點在以下幾個方面:
1、 成功轉型, 由主要是第三方產品分銷商發展為全面性的醫藥公司。
2、兩家附屬公司與國藥控股(01099)旗下國藥健康訂立合資協議,共同出資成立上海鑫合醫藥有限公司。
3、獨家代理產品裏葆多成功中標成為浙江省大病醫保產品。
4、新藥喜滴克被納入重大新藥創制專項項目備選庫。
預測公司2015-2017年歸屬於母公司淨利潤分別為7154萬元 、13015 萬元、17430 萬元,對應每股收益分別為 0.05、0.08、0.11元。
泰凌醫藥 2015 年中報業績預告,2015 年上半年公司的淨利潤同比增長超過 1400%,主要是由於產品的毛利率顯著提升和融資成本大幅下降所致。
核心假設或邏輯
根據分析,對銷售收入做如下假設:
1、 公司產品價格保持穩定,產品毛利率水平略有降低
2、 復達欣代理進一步萎縮
3、 獨家代理藥品裏葆多在浙江省的銷售量穩定增長
4、 自有產品穩步增長
核心假設或邏輯的主要風險
1. 產品價格下降高於預期
2. 藥品銷售增速降低,併購不成功。