产品下游需求旺盛。公司的业务主要集中在电子产品塑料包装领域,下游行业主要为电子信息制造业。根据2014年电子信息产业统计公报,2014年,我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.2%,高于同期工业平均水平3.9个百分点,在全国41个工业行业中增速居第7位。公报预计,2015年我国规模以上电子信息制造业增加值将同比增长10%左右。
公司全国布局,订单快速响应。公司在主要的电子产品集中区域都有设立子公司,不仅降低了运输成本,也满足了公司客户中富士康、海尔、伟创力等大型电子企业产能分布较广的需要,同时还开辟了当地新的市场。与国内同行业上市公司相比,公司的布局明显占优。公司能够在较短时间内完成产品设计、原材料采购、生产及产品配送等所有工作。公司同时采取了常备安全库存、提供“贴厂”服务等措施,满足客户采用JIT生产方式对交货期的要求。
产能2016年底将大幅提升。募投项目建成后,将新增塑料包装制品产能共计28100吨,其中塑料包装膜产能18800吨、塑料托盘产能9300吨,产能分别增长117.5%和132.9%。公司在募投项目中将重点发展冷收缩型可视化包装膜、PE低发泡膜、新型可循环塑料滑托板等新型产品,以此提高产品的附加值。新产能的释放将有助于解决订单高峰期产能临时性不足的问题,并满足现有客户日益增长的包装需求。同时,募投项目科技含量的提升有助于吸引新的订单,开拓新的细分市场并改善产品毛利率。
立足电子,开拓新市场。公司目前业务主要集中在电子产品塑料包装领域,未来仍将立足电子,并开拓食品和医药等下游行业。而立足电子也不是简单扩大产能,而更注重调整产品结构,增加高附加值产品的比重。计划在无尘车间生产的PE低发泡膜、PE防静电袋和洁净托盘产品广泛应用于光电与微电子等对包装产品高洁净度具有要求的高端电子行业,无尘车间的建成也将有助于公司开拓食品和医药包装市场。
估值与评级:公司下游需求旺盛,产能2016年底将大幅提升。预计公司2015-2017年基本每股收益分别为0.44元、0.48元和0.56元,以6月29日收盘价38.82元为基准,对应动态市盈率分别为88倍、81倍和70倍。公司目前的市值仅31亿元,首次给予公司“增持”评级。
风险提示:产品订单及募投项目建设或不达预期。
產品下游需求旺盛。公司的業務主要集中在電子產品塑料包裝領域,下游行業主要為電子信息製造業。根據2014年電子信息產業統計公報,2014年,我國規模以上電子信息製造業增加值同比增長12.2%,高於同期工業平均水平3.9個百分點,在全國41個工業行業中增速居第7位。公報預計,2015年我國規模以上電子信息製造業增加值將同比增長10%左右。
公司全國佈局,訂單快速響應。公司在主要的電子產品集中區域都有設立子公司,不僅降低了運輸成本,也滿足了公司客户中富士康、海爾、偉創力等大型電子企業產能分佈較廣的需要,同時還開闢了當地新的市場。與國內同行業上市公司相比,公司的佈局明顯佔優。公司能夠在較短時間內完成產品設計、原材料採購、生產及產品配送等所有工作。公司同時採取了常備安全庫存、提供“貼廠”服務等措施,滿足客户採用JIT生產方式對交貨期的要求。
產能2016年底將大幅提升。募投項目建成後,將新增塑料包裝製品產能共計28100噸,其中塑料包裝膜產能18800噸、塑料託盤產能9300噸,產能分別增長117.5%和132.9%。公司在募投項目中將重點發展冷收縮型可視化包裝膜、PE低發泡膜、新型可循環塑料滑託板等新型產品,以此提高產品的附加值。新產能的釋放將有助於解決訂單高峯期產能臨時性不足的問題,並滿足現有客户日益增長的包裝需求。同時,募投項目科技含量的提升有助於吸引新的訂單,開拓新的細分市場並改善產品毛利率。
立足電子,開拓新市場。公司目前業務主要集中在電子產品塑料包裝領域,未來仍將立足電子,並開拓食品和醫藥等下游行業。而立足電子也不是簡單擴大產能,而更注重調整產品結構,增加高附加值產品的比重。計劃在無塵車間生產的PE低發泡膜、PE防靜電袋和潔淨託盤產品廣泛應用於光電與微電子等對包裝產品高潔淨度具有要求的高端電子行業,無塵車間的建成也將有助於公司開拓食品和醫藥包裝市場。
估值與評級:公司下游需求旺盛,產能2016年底將大幅提升。預計公司2015-2017年基本每股收益分別為0.44元、0.48元和0.56元,以6月29日收盤價38.82元為基準,對應動態市盈率分別為88倍、81倍和70倍。公司目前的市值僅31億元,首次給予公司“增持”評級。
風險提示:產品訂單及募投項目建設或不達預期。
