外购电量增加致15年上半年业绩同比降87.1%
公司15年上半年实现归母净利润23万元,同比回落87.1%,主要由于当期外购电量增加,其中2014年2季度实现归母净利润682万元。但由于公司利润主要集中夏季丰水期,因此上半年业绩下滑对全年业绩影响有限。
公司地处凉山州西昌市,是国网旗下上市平台
公司地处凉山州西昌市,是集水力发电、供电、配电业务一体化经营的电力企业,拥有完整的发、供电网络,公司控股股东是国网四川省电力公司,目前持有公司20.1%的股份,并受托管理凉山州国有投资所持4.9%的股份。公司2014年实现收入7.6亿元,同比增长16.9%;实现归母净利润6180万元,同比下降7.6%,主要由于参股康西铜业亏损同比增加。
售电主业稳步增长,新能源发展提速
2012-2014年间,公司完成售电量分别为14.2亿、16.5亿和18.6亿千瓦时,呈现稳步增长态势。根据年报披露的经营计划,公司2015年预计可完成售电量20亿千瓦时,较14年增长1.4亿千瓦时或7.8%,预计增量将主要来源于“盐源——木里升压工程”竣工投运后公司丰水期向国网售电量增加。2015年公司在光伏和风电领域均有所布局,目前已与盐源县政府签订框架协议,规划装机规模为300MW,并拟与中环能源、金铁矿业合资开发盐源县光伏能源,并计划与大唐四川发电合资开发凉山州风能资源。
华西证券股份追偿有序推进,未来有望取得突破
公司目前有华西证券5000万元股处于追偿冻结中,目前华西证券处于IPO上市辅导阶段,参照目前A股券商板块市盈率,上述股份价值约在9亿元左右,一旦公司追偿成功,将成为公司重大金融资产。
电改有望降低公司购电成本,首次覆盖给予“谨慎增持”评级
不考虑光伏业务可能的业绩贡献,预计公司2015-2017年EPS分别为0.189元、0.192元和0.202元,公司目前外购电成本较高,未来伴随电改推进,公司购电成本有望减少,但短期来看公司估值水平相对较高,首次覆盖给予公司“谨慎增持”评级。
风险提示:公司发电量低于预期,光伏项目建设进度低于预期。
外購電量增加致15年上半年業績同比降87.1%
公司15年上半年實現歸母淨利潤23萬元,同比回落87.1%,主要由於當期外購電量增加,其中2014年2季度實現歸母淨利潤682萬元。但由於公司利潤主要集中夏季豐水期,因此上半年業績下滑對全年業績影響有限。
公司地處涼山州西昌市,是國網旗下上市平台
公司地處涼山州西昌市,是集水力發電、供電、配電業務一體化經營的電力企業,擁有完整的發、供電網絡,公司控股股東是國網四川省電力公司,目前持有公司20.1%的股份,並受託管理涼山州國有投資所持4.9%的股份。公司2014年實現收入7.6億元,同比增長16.9%;實現歸母淨利潤6180萬元,同比下降7.6%,主要由於參股康西銅業虧損同比增加。
售電主業穩步增長,新能源發展提速
2012-2014年間,公司完成售電量分別爲14.2億、16.5億和18.6億千瓦時,呈現穩步增長態勢。根據年報披露的經營計劃,公司2015年預計可完成售電量20億千瓦時,較14年增長1.4億千瓦時或7.8%,預計增量將主要來源於“鹽源——木裏升壓工程”竣工投運後公司豐水期向國網售電量增加。2015年公司在光伏和風電領域均有所佈局,目前已與鹽源縣政府簽訂框架協議,規劃裝機規模爲300MW,並擬與中環能源、金鐵礦業合資開發鹽源縣光伏能源,並計劃與大唐四川發電合資開發涼山州風能資源。
華西證券股份追償有序推進,未來有望取得突破
公司目前有華西證券5000萬元股處於追償凍結中,目前華西證券處於IPO上市輔導階段,參照目前A股券商板塊市盈率,上述股份價值約在9億元左右,一旦公司追償成功,將成爲公司重大金融資產。
電改有望降低公司購電成本,首次覆蓋給予“謹慎增持”評級
不考慮光伏業務可能的業績貢獻,預計公司2015-2017年EPS分別爲0.189元、0.192元和0.202元,公司目前外購電成本較高,未來伴隨電改推進,公司購電成本有望減少,但短期來看公司估值水平相對較高,首次覆蓋給予公司“謹慎增持”評級。
風險提示:公司發電量低於預期,光伏項目建設進度低於預期。
