事件: 7月 14日,公司发布 2015年半年度业绩预告,上半年归属于上市公司股东的净利润为 4000-5000万元,折合 EPS 为 0.068-0.085元,实现扭亏为盈。
上半年业绩增长符合我们的预期: 公司 2015年上半年业绩大幅增长的主要原因是尿素和复合肥业务呈现量价齐升的态势,同时,公司狠抓降本减费,生产成本进一步下降。此外, 公司转型升级清洁能源和产品结构调整战略也初见成效,开始形成新的利润增长点。
尿素和复合肥业务全面回暖,公司盈利大幅改善。 2015年初至今,受尿素旺季出口关税下调和印度四次招标等多重利好刺激,公司尿素出厂价格已升至 1800元/吨左右, 较年初增长 10%, 销售情况良好。复合肥方面,公司此前由于起步较晚市场竞争力较弱, 今年公司着重加快销售网点建设,实现复合肥产品精准细分,销售情况有明显好转。 此外,绵阳工业园已正式投产, 新产能投产将增厚公司业绩,延伸尿素产业链,提高产品附加值。
车用尿素业务今年有望迎来爆发。 公司以先进入者和行业标准制定者的身份占据制高点,以全资子公司美丰加蓝为平台,采用“直销+经销+连锁零售+出口四位一体”的销售模式,全力推进车用尿素市场布局和产品推广。 2014年,公司车用尿素销售量同比增长 61.23%,美丰加蓝已经成为康明斯合格供应商,并与三家国内知名公路物流企业签约合作。随着国家治理空气污染政策的陆续出台,尤其是柴油车国四标准的执行,公司车用尿素业务今年有望迎来爆发。
积极推进 LNG业务,阆中项目进展顺利: 目前阆中项目进展顺利, 年内有望顺利建设完成, 2016年开始将贡献收益。公司拥有中石化大股东背景, 锐意进军能源行业, 布局清洁能源的战略思路清晰。 随着中石化混合所有制逐步推进,旗下资产分拆置入上市公司平台的可能性较大。
业绩预测与估值: 我们预测公司 2015、 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.25、 0.60和 0.82.元,动态 PE 分别为 34 倍、 15 倍和 11 倍。公司是大气污染治理行业的核心标的,转型清洁能源业务态度坚决,目前业绩拐点已现,我们看好公司未来发展, 维持“买入”评级。
风险提示: 化肥用天然气价格大幅上涨的风险, LNG 项目投产进度低于预期的风险,车用尿素市场需求不及预期的风险。
事件: 7月 14日,公司發佈 2015年半年度業績預告,上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為 4000-5000萬元,摺合 EPS 為 0.068-0.085元,實現扭虧為盈。
上半年業績增長符合我們的預期: 公司 2015年上半年業績大幅增長的主要原因是尿素和複合肥業務呈現量價齊升的態勢,同時,公司狠抓降本減費,生產成本進一步下降。此外, 公司轉型升級清潔能源和產品結構調整戰略也初見成效,開始形成新的利潤增長點。
尿素和複合肥業務全面回暖,公司盈利大幅改善。 2015年初至今,受尿素旺季出口關税下調和印度四次招標等多重利好刺激,公司尿素出廠價格已升至 1800元/噸左右, 較年初增長 10%, 銷售情況良好。複合肥方面,公司此前由於起步較晚市場競爭力較弱, 今年公司着重加快銷售網點建設,實現複合肥產品精準細分,銷售情況有明顯好轉。 此外,綿陽工業園已正式投產, 新產能投產將增厚公司業績,延伸尿素產業鏈,提高產品附加值。
車用尿素業務今年有望迎來爆發。 公司以先進入者和行業標準制定者的身份佔據制高點,以全資子公司美豐加藍為平臺,採用“直銷+經銷+連鎖零售+出口四位一體”的銷售模式,全力推進車用尿素市場佈局和產品推廣。 2014年,公司車用尿素銷售量同比增長 61.23%,美豐加藍已經成為康明斯合格供應商,並與三家國內知名公路物流企業簽約合作。隨着國家治理空氣污染政策的陸續出臺,尤其是柴油車國四標準的執行,公司車用尿素業務今年有望迎來爆發。
積極推進 LNG業務,閬中項目進展順利: 目前閬中項目進展順利, 年內有望順利建設完成, 2016年開始將貢獻收益。公司擁有中石化大股東背景, 鋭意進軍能源行業, 佈局清潔能源的戰略思路清晰。 隨着中石化混合所有制逐步推進,旗下資產分拆置入上市公司平臺的可能性較大。
業績預測與估值: 我們預測公司 2015、 2016、 2017 年 EPS 分別為 0.25、 0.60和 0.82.元,動態 PE 分別為 34 倍、 15 倍和 11 倍。公司是大氣污染治理行業的核心標的,轉型清潔能源業務態度堅決,目前業績拐點已現,我們看好公司未來發展, 維持“買入”評級。
風險提示: 化肥用天然氣價格大幅上漲的風險, LNG 項目投產進度低於預期的風險,車用尿素市場需求不及預期的風險。
