投資要點 NFC作爲果汁的消費升級產品,處在爆發前夜,市場容量有望超百億:國內果汁飲料市場1000 億,其中100%果汁市場300 億,絕大部分是傳統FC(濃縮還原)果汁,NFC 更加新鮮、健康,是FC 果汁的升級替代品: 美國NFC 佔100%果汁消費量60%,中國僅佔2%;美國人均消費10L,中國僅0.01L。中國NFC 果汁遠期市場容量將超過1000 億元。 中國果汁消費正在升級,在含果汁飲料個位數增長的環境下,100%果汁保持20-25%的增長。對比高端水行業,二者消費者群體、消費頻次都比較類似,NFC 果汁短期行業空間有望達到100 億元。 NFC 行業壁壘高,註定只有少數玩家能存活:NFC 壁壘來自原料和冷鏈管理能力,傳統(常溫)果汁企業很難短時間切入NFC 果汁行業。進口品牌由於關稅及保質期原因在國內難以普及。隨着明年NFC 行業國標出臺,行業將進一步規範,部分以包裝誤導消費者的FC 果汁將退出市場。 2016 年公司將成爲NFC 橙汁龍頭,具備多項先發優勢:1、橙汁中獨家添加果粒(囊包)的 企業,產品口感具備極強差異化;2、高管在飲料行業經驗豐富,運營總監及銷售高管來自瑪氏和匯源,研發總監來自味全,熟悉果汁市場運作方式;3、公司經銷商和運營團隊冷鏈運作經驗豐富,明年銷售將超過零度果坊躍升行業首位。 公司市場戰略清晰,精準營銷高端消費者:產品定位高端白領等人群,在一二線城市銷售,以高檔超市和麪包店、咖啡店、電影院等特渠爲根據地(明年全面進駐星巴克),通過電商宣傳口碑。營銷策略上採用派樣、試飲、微信分享等地面推廣直接接觸目標消費者,實現精準營銷和口碑營銷。 首次給予“增持”評級:NFC 果汁市場廣闊,公司具備較強優勢,我們看好公司新業務發展前景, 建議對新業務進展密切跟蹤。預測公司2015-2017 年淨利潤增速爲-42%、 35%、91%; EPS 分別爲 0.05、0.07、0.13,對應PE 分別爲15X、11X、6X。給予2016 年15XPE,目標價1.24元,目標價距離現價有29%空間。