藍寶石的物理特性和光電特性決定其必在消費電子領域大放異彩。藍寶石是一種單晶材料,不僅擁有較高的硬度,而且以其良好的熱導性和高介電常數等優點,已在智能手機的HOME鍵、攝像頭保護蓋以及智能手錶的屏幕保護蓋、傳感器保護蓋等方面開始廣泛應用,而且我們判斷,藍寶石在智能手機的屏幕蓋板的應用也將流行起來,需求將被引爆。 蘋果佈局專利解決了藍寶石屏幕當前應用存在的易碎問題,未來大概率使用藍寶石屏幕。蘋果已申請的專利顯示,通過塗層來降低表面缺陷的影響,使得藍寶石屏幕對缺陷率沒有那麼敏感,從而相當於大幅度提高了藍寶石的良率。而表面預應力塗層等方法改善了藍寶石跌落可靠性,兩級銷接機械組裝代替以往的粘合劑,提供了更好的抗衝擊性能。 藍寶石在手機屏幕的規模應用已具備條件:在成本方面,行業龍頭廠商奧瑞德通過創新地將熱交換與泡生法結合,使5英寸左右的手機屏幕藍寶石蓋板成本降到15~20美金,達到了規模應用的價格甜蜜點。在蘋果方面,專利五大布局,新專利克服了藍寶石低良率和易碎的兩大瓶頸。產業鏈方面,奧瑞德、藍思、伯恩等廠商競相擴充藍寶石產能。 公司垂直一體化生產,行業需求爆發的最大受益者。公司業務板塊覆蓋產業鏈的上游的設備、中游的晶體生長、下游的晶體加工,一體化經營。具有產品研發能力強、產品迭代速度快的優勢。公司是全球藍寶石行業當之無愧的龍頭企業,產能規模和低生產成本方面都處於世界前列水平。隨着藍寶石在智能穿戴、智能手機等消費電子領域需求的爆發,公司必將是受益最大者。 方型晶錠量產,成本大幅下降。公司經過多年自主研究,結合熱交換法原理對原有冷心放肩微量提拉法(改良的泡生法)進行技術改良,成功生產出方形藍寶石單晶。方形晶錠較原梨形晶錠相比,能大大降低藍寶石材料在製造過程中產生的損耗,投入產出比更高。我們估計公司方形晶錠的成功研發,可能使得成本下降40%左右,進一步推動了藍寶石的手機屏幕蓋板上應用。 看好藍寶石在消費電子領域的需求被引爆,首次給予公司“買入”評級。奧瑞德作爲行業龍頭,上市以後重新起航,憑藉資本的力量將更有機會受益於行業需求的爆發。我們預測公司2015/2016/2017年分別實現淨利潤3.04/5.69/9.14億元,EPS分別爲0.40/0.74/1.19元,首次給予“買入”評級,目標價59.2元(16年80X)。 風險提示:手機屏幕規模應用藍寶石蓋板的不確定性,客戶向上遊發展。