事件:

公司发布公告称,公司与实际控制人中国信达资产管理股份有限公司(以下简称“中国信达”)及关联方信达资本管理有限公司(以下简称“信达资本”)共同发起设立宁波宝能信合伙企业,以股权和债权形式投资于深圳市中林科技产业园南区项目。

主要观点:

成立地产基金,加深与大股东合作。公司与实际控制人中国信达及关联方信达资本签署了《宁波宝能信投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》,共同发起设立基金。基金认缴总规模28.01亿元,公司作为该基金有限合伙人认缴5000 万元,占认缴总额1.79%,;中国信达作为该基金有限合伙人认缴27.5 亿元,占认缴总额98.18%,基金将以股权和债权形式投资于深圳市中林科技产业园南区项目。我们认为,公司此次与大股东成立地产基金,将加深公司与中国信达的业务协同,促进公司“金融地产”业务模式创新。

定增保障公司快速发展。公司6 月份发布了非公开发行A 股股票方案,拟发行不超过2.39 亿股股票,价格不低于8.37 元/股,募集资金不超过20 亿元,用于合肥信达天御、重庆滨江蓝庭以及宁波格兰郡庭一期项目建设。公司财务一直较为稳健,依托大股东的雄厚实力,公司在融资渠道和融资成本方面也享有优势。公司自2008 年借壳上市以来这是首次进行非公开发行。公司自上市以来不断进行业务整合,近几年在房地产行业下行的背景下,公司地产项目销售却逆市增长。我们认为,此次非公开发行A 股将支持公司业务继续保持较快增长。

盈利预测与投资评级。我们预计公司公司2015-2016 年营业收入分别为68.90 亿元和131.62 亿元,对应EPS 分别为0.67 元和0.84 元,对应PE 分别为11.9X 和9.5X ,维持“强烈推荐”评级。