与歌华有线及新华网共同开发K12市场;以北京为试点,未来推向全国

助力创联打造多维度终身教育体系,获得更加全面的K12用户数据覆盖

重申买入评级,目标价维持HK$0.74

与歌华有线及新华网合作共同开发K12教育市场

创联教育今日公告与歌华有线及新华网签订合作协议,成立智能教育公共服务云平台(“平台”)。平台将通过有线电视网络以及互联网为中小学校、学生以及家长提供在线教育服务。歌华有线主要负责教育内容在有线电视网络上的播放、管理及维护;新华网将主要负责教育内容在互联网上的传播以及跨省市的合作对接;创联教育主要负责1)三屏融合及跨屏互动的技术支撑,教育内容及相关系统能够在电视端、电脑端及移动端无缝衔接;2)教育内容的编辑及整合。最终该平台的目的是希望能够为学生提供在学校、在家中以及在各类终端设备上进行无缝学习的体验,以及为家长和老师提供与学生互动的平台。平台将以北京为试点推出,未来将推广至全国有线电视网络。

盈利模式清晰,长期利好公司战略发展

内容层面将由两方面组成,一方面是由北京市教委主办的北京数字学校提供。北京数字学校集中了北京优质的教育资源,覆盖了从小学一年级到高中三年级的全部课程。这部分内容将全部免费对用户开放。另一方面,平台将采用公开招标的形式接入优质第三方K12教育内容。第三方内容将会采用部分收费的方式。虽然平台无法在短期内为公司带来明显的收入贡献,但是进军K12市场将有助于创联实现打造多维度终身教育体系的长期目标,并且能够帮助公司获得更加全面的K12用户数据覆盖。

估值和评级

本次合作符合我们对于创联教育长期前景的判断。本次合作是创联教育补齐K12业务空白的重要一步,同时也帮助创联教育进一步巩固国家队的身份。我们继续看好创联教育的前景。公司股价目前对应15.7x2016E P/E,而A股教育概念股目前的平均2016E P/E为57.9x,而在海外上市的中国教育公司平均2016E P/E为14.4x。我们维持目前的盈利预测及目标价,重申买入评级。