事件:公司公佈中報,實現營收2.82 億元,同比-57.9%,扣非後淨利潤虧損1.87 億,同比減虧3.83%,業績基本符合預期。 季節性結算明顯、全年業績勿憂:由於項目竣工集中在下半年,且上半年主要結算一些低毛利項目,公司上半年業績在預期之內的相對較弱,我們預計隨着竣工結算的繼續推進,公司預計能完成全年43億營收、100 億元投資規模的計劃,預計全年業績增速24%。 大股東增持、互聯網平台搭建提速:大股東近期增持公司股份 2%,總持股比例達 34.87%;此外,公司同意將取得《第三方支付業務許可證》及《互聯網支付許可證》的雲南本元支付管理有限公司 35%的股權轉讓給公司,上述收購正在積極推進,在向市場傳遞信心的同時,也使得公司搭建互聯網平台的戰略意圖能夠順利實施。省城投集團豐富的產業資源對公司主營業務的開展具有很強的業務協同性,可爲公司未來產業升級轉型提供有力保障。 現有業務穩步推進、四大舉措提升業績:公司目前繼續做好住宅綜合體、同時加大力度挖掘旅遊地產的盈利能力,運營服務方面,進一步推動“分時度假”與“雲客會”兩大平台的互聯互通,充分運用互聯網的技術手段和創新思維,有效提升運營服務質量,公司戰略規劃確定的大併購、大整合、大金融、大市場四大舉措,發揮自身優勢,穩步提升公司業績。 投資建議:受結算週期結構影響中期利潤波動,全年業績勿憂,公司擬收購雲南唯一、西南最大的互聯網支付公司,大股東資金和背景實力強將助力再融資推進,土地儲備重估近130 億元,價值低估明顯,我們預計15-17 年公司EPS 爲0.51、0.62 和0.74 元,對應PE爲12.9、10.6 和9.0 倍,維持“買入-A”投資評級,給予6 個月目標價12.14 元。 風險提示:結算進一步下滑、收購低於預期