事件:8 月27 日,公司發佈半年報,報告期內實現營業收入8.91億元,同期增長5.06 %;實現利潤總額0.99 億元,比上年同期減少15.15%;歸屬於母公司股東的淨利潤0.87 億元,比上年同期減少23.08%。 我們的分析和判斷: 1、業績環比改善,積極推進產業結構調整:農業種植整體發展較爲平穩,公司積極推進農業種植模式變革,業績季度環比逐漸改善,一季度淨利潤2900 萬,二季度接近6000 萬,環比增長100%。此外,公司積極進行產業結構調整,在已有的“5+1”產業基礎上,將紅棗和香辛料納入新的產業進行佈局,形成“7+1”產業的新格局。 2、農墾改革加速推進,公司迎“農墾改革+國企改革”拐點:在土地流轉加速,農墾改革的背景下,亞盛集團可能改革路徑:1)引入戰略投資者,提高企業經營效率。2)員工持股。3)整合墾區外土地資源。 3、公司是唯一擁有大量土地資源產權的農業上市公司,甘肅農墾仍有400 萬畝土地資源,農墾改革在即,存在注入預期。甘肅農墾擁有土地資源總面積約810 萬畝,目前上市公司有415 萬畝,佔比51%,在農墾全面變革的背景下,集團資產證券化是趨勢,公司存資產注入預期,甘肅農墾大量土地資源也將打開公司成長空間。此外,公司仍有宜農未開墾耕地面積約70 萬畝,上市公司體內可用耕地面積具有翻倍空間。 投資建議:我們預計公司2015/2016 年實現歸母淨利潤4.4/5.4 億元;對應EPS 分別爲0.23/0.28 元。給予“買入-A”評級。 風險提示:改革力度不及預期。