投資要點 事項: 彩虹股份8月26日収布中期業績報告,2015年上半年營業收入爲1.72億元(211.06% YoY);歸屬於母公司所有者的淨利潤爲-1.57億元;基本每股收益爲-0.213元,低於市場預期。 平安觀點: 1H15 業績不及預期:彩虹股份公佈的中報顯示,公司1H15 業績不及市場預期。公司上半年營收實現平穩增長,而歸屬於母公司所有者的淨利潤出現大額虧損。造成淨利潤大幅下降的主要原因在於公司對於未完工項目持續投入, 追加投資G8.5 代線。未來隨着公司G5、6 代線的逐步轉固,產能將有望得到進一步釋放。 G8.5 代線待落地:今年以來,公司在収展G5、6 代線的同時,積極打造G8.5 代線, 於6 月投資31,530 萬元建設G8.5 代液晶基板玻璃後加工生產線。由於目前國內尚未有G8.5 代基板玻璃生產商,而近幾年大陸此項產品的市場需求量出現爆収式增長,公司作爲國內液晶基板玻璃龍頭企業,將面臨廣闊的面板原材料國產化替代市場,一旦年底G8.5 代線正式投產,公司業績提振可期。 投資策略:我們預計公司2015-2016 年營收將達5.58 億元、10.05 億元,同比增長250.0%、80.0%,對應的EPS 分別爲0.03 元、0.14 元,對應PE 爲462 倍、97 倍,維持公司“推薦” 評級。 風險提示:集團改革風險、產線建設低於預期、新技術替代等。