本报告导读:
公司上半年亏损大幅收窄,预计下半年网优主业业绩将释放;收购雪鲤鱼布局移动互联网运营,加码军工通信涉足国防信息化,将成后续业绩增长新引擎。
投资要点:
维持“增持”评级,调整目标价至20元。公司上半年亏损大幅收窄,业绩持续改善;下半年网优行业业绩释放,将利好公司主业。公司通过收购雪鲤鱼进入移动互联网运营领域,加码军工通信进入国防信息化行业,有望成业绩增长新引擎。维持2015-17年EPS为0.19/0.23/0.27元(若完成雪鲤鱼并表,备考EPS为0.33/0.42/0.52元),考虑到市场估值中枢大幅下行,调整目标价至20元,维持“增持”评级。
亏损大幅收窄,下半年主业业绩有望释放。公司上半年收入9,700万元,同比减少15%,净亏损900万元,同比大幅收窄46%(折合Q2收入同比增长21%,净亏损收窄59%),业绩持续改善,符合预期。Q1收入大幅减少的原因是运营商网优集采延后。随着运营商流量经营战略、4G网络建设、“提速降费”持续推进,我们判断下半年网优景气度将大幅提升,业绩有望快速释放。此外,公司通过精简组织、加强管理,大幅降低了管理和财务费用(-35%/-58%),有效改善了亏损状况。
移动互联网+军工通信,业绩增长添双翼。公司通过收购稀缺移动游戏平台标的雪鲤鱼,进军移动互联网游戏平台业务,通过向CP提供应用发布、代理支付等服务,积累海量用户数据,为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基础。公司还与某军事院校全面合作,入围某军区物资供应商,并首获军工订单,开拓军工通信市场的努力初见成效,将成为新的业绩增长点。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口,军工通信系统将在未来战场扮演重要角色,公司作为东北三省稀缺的军工资质通信高科技企业,有望成为当地重点扶持的企业。
催化剂:与军事院校合作开展军工项目;加码移动互联网、工业通信。
风险提示:主业网优市场竞争加剧;养老业务对业绩形成拖累。
本報告導讀:
公司上半年虧損大幅收窄,預計下半年網優主業業績將釋放;收購雪鯉魚佈局移動互聯網運營,加碼軍工通信涉足國防信息化,將成後續業績增長新引擎。
投資要點:
維持“增持”評級,調整目標價至20元。公司上半年虧損大幅收窄,業績持續改善;下半年網優行業業績釋放,將利好公司主業。公司通過收購雪鯉魚進入移動互聯網運營領域,加碼軍工通信進入國防信息化行業,有望成業績增長新引擎。維持2015-17年EPS為0.19/0.23/0.27元(若完成雪鯉魚並表,備考EPS為0.33/0.42/0.52元),考慮到市場估值中樞大幅下行,調整目標價至20元,維持“增持”評級。
虧損大幅收窄,下半年主業業績有望釋放。公司上半年收入9,700萬元,同比減少15%,淨虧損900萬元,同比大幅收窄46%(摺合Q2收入同比增長21%,淨虧損收窄59%),業績持續改善,符合預期。Q1收入大幅減少的原因是運營商網優集採延後。隨着運營商流量經營戰略、4G網絡建設、“提速降費”持續推進,我們判斷下半年網優景氣度將大幅提升,業績有望快速釋放。此外,公司通過精簡組織、加強管理,大幅降低了管理和財務費用(-35%/-58%),有效改善了虧損狀況。
移動互聯網+軍工通信,業績增長添雙翼。公司通過收購稀缺移動遊戲平臺標的雪鯉魚,進軍移動互聯網遊戲平臺業務,通過向CP提供應用發佈、代理支付等服務,積累海量用户數據,為將來開展遊戲分發和精準營銷業務打下堅實基礎。公司還與某軍事院校全面合作,入圍某軍區物資供應商,並首獲軍工訂單,開拓軍工通信市場的努力初見成效,將成為新的業績增長點。未來數年國防信息化將成為通信行業的重要風口,軍工通信系統將在未來戰場扮演重要角色,公司作為東北三省稀缺的軍工資質通信高科技企業,有望成為當地重點扶持的企業。
催化劑:與軍事院校合作開展軍工項目;加碼移動互聯網、工業通信。
風險提示:主業網優市場競爭加劇;養老業務對業績形成拖累。
