业绩描述
公司2015 年上半年营业收入23.42 亿元,同比增长10.78%;归属于上市公司股东的净利润4.30 亿元,同比上升13.60%,经营活动产生的现金流量净额为5.89亿元,同比下降12.31%。基本每股收益0.17 元。
业绩点评
整合资源扩大用户规模,业绩稳健提升:公司2015 年上半年营收和净利润均续去年业绩稳定增长的趋势。上市以后,抓紧实施募集资金承诺投资项目,即:增资发展公司整合全省广电网络项目,按照省、市、县三级管控定位,进一步理顺省公司、市公司、县公司之间的管理关系,保障各项战略实施和可持续发展。同时,做好内部资源整合重组,实施公司内部组织顶层设计和内控制度建设。通过整合资源,公司继续扩大用户规模,在视频接入、城建配套费、商品销售和代办工程等业务项上均比去年同期有所增加,销售毛利率增加了约2 个百分点。同时,虽然公司销售费用投资要点
同比增加33.35%,但财务费用的大幅度下降使公司销售净利率仍提升了1 个百分点。
数字化整改带来增长空间,互动电视发展起步:根据招股说明书,公司收入的最大来源是收视维护费,占总收入的约45%。收视维护费的基础是用户规模。截至2014 年12月31 日,公司数字电视用户为1442 万户,数字化率约为81.38%,比2013 年末76.76%提高了4.62%。由于我国计划在2015 年关闭模拟电视信号,这意味着在本年内现有模拟信号用户要全部实现数字化整转。目前,江苏省模拟信号用户的单用户收费很低或者免费,完成整改后单数字用户的基本收视费将上升至21-24 元,单用户价值有较大幅度提高,由此带来的基本收视维护费增长可观。公司互动电视尚处于起步阶段,截至2014 年12 月31 日,互动电视用户终端数仅占联网用户数的15.63%。互动功能开通可带来每户每月8 元基本服务费的提升,开通率的提升将带来互动电视基本服务收入的增长。互动电视开通后,数字电视增值业务得以大规模开展。
“三网融合”进程的先行者,长期走势看好:2015 年9 月4 日,国务院办公厅印发《三网融合推广方案》。我们认为,此次《推广方案》的发出在A 股传媒板块主要惠及有线电视板块的国有龙头企业。企业的综合实力越强,就越有可能得到利好。因为实现业务的多元化并得到市场的认可必须建立在高速、开放、稳定的网络和大体量的用户群体上。公司地处华东地区,居民生活水平较高,公司体量较大,传统业务基础扎实,新业态势头正旺,可谓是“三网融合”发展的龙头企业,长期走势看好。
风险提示 多网融合进度低于预期;产融协作项目进展缓慢;国家政策出现重大变化。
業績描述
公司2015 年上半年營業收入23.42 億元,同比增長10.78%;歸屬於上市公司股東的淨利潤4.30 億元,同比上升13.60%,經營活動產生的現金流量淨額為5.89億元,同比下降12.31%。基本每股收益0.17 元。
業績點評
整合資源擴大用户規模,業績穩健提升:公司2015 年上半年營收和淨利潤均續去年業績穩定增長的趨勢。上市以後,抓緊實施募集資金承諾投資項目,即:增資發展公司整合全省廣電網絡項目,按照省、市、縣三級管控定位,進一步理順省公司、市公司、縣公司之間的管理關係,保障各項戰略實施和可持續發展。同時,做好內部資源整合重組,實施公司內部組織頂層設計和內控制度建設。通過整合資源,公司繼續擴大用户規模,在視頻接入、城建配套費、商品銷售和代辦工程等業務項上均比去年同期有所增加,銷售毛利率增加了約2 個百分點。同時,雖然公司銷售費用投資要點
同比增加33.35%,但財務費用的大幅度下降使公司銷售淨利率仍提升了1 個百分點。
數字化整改帶來增長空間,互動電視發展起步:根據招股説明書,公司收入的最大來源是收視維護費,佔總收入的約45%。收視維護費的基礎是用户規模。截至2014 年12月31 日,公司數字電視用户為1442 萬户,數字化率約為81.38%,比2013 年末76.76%提高了4.62%。由於我國計劃在2015 年關閉模擬電視信號,這意味着在本年內現有模擬信號用户要全部實現數字化整轉。目前,江蘇省模擬信號用户的單用户收費很低或者免費,完成整改後單數字用户的基本收視費將上升至21-24 元,單用户價值有較大幅度提高,由此帶來的基本收視維護費增長可觀。公司互動電視尚處於起步階段,截至2014 年12 月31 日,互動電視用户終端數僅佔聯網用户數的15.63%。互動功能開通可帶來每户每月8 元基本服務費的提升,開通率的提升將帶來互動電視基本服務收入的增長。互動電視開通後,數字電視增值業務得以大規模開展。
“三網融合”進程的先行者,長期走勢看好:2015 年9 月4 日,國務院辦公廳印發《三網融合推廣方案》。我們認為,此次《推廣方案》的發出在A 股傳媒板塊主要惠及有線電視板塊的國有龍頭企業。企業的綜合實力越強,就越有可能得到利好。因為實現業務的多元化並得到市場的認可必須建立在高速、開放、穩定的網絡和大體量的用户羣體上。公司地處華東地區,居民生活水平較高,公司體量較大,傳統業務基礎紮實,新業態勢頭正旺,可謂是“三網融合”發展的龍頭企業,長期走勢看好。
風險提示 多網融合進度低於預期;產融協作項目進展緩慢;國家政策出現重大變化。
