前三季净利润1.24 亿,能完成业绩承诺且有超预期可能性转型后第一份成绩单符合预期,全年大概率超承诺。完成供应链金融华丽转型后,公司交出第一份成绩单,前三季度实现营收17 亿元,归母净利润1.24 亿元,分别同比增长462%、266%。三季度单季实现归母净利润0.83 亿,其中预计供应链管理业务4000 万左右利润,供应链金融业务对应3500-4000 万利润,考虑到金融业务实际运营尚不足两个月,且资金尚未完全投入,公司转型效果明显,能完成业绩承诺且有超预期可能性。
盈利能力提升仍有较大弹性空间金融业务规模起量,盈利能力仍有较大提升空间。供应链金融业务放量是业绩增长主要推动力,由于定增募集资金在8 月份完成对相应供应链管理、供应链金融子公司的增资,金融业务盈利能力并未充分显现。目前公司账上资金31.6亿元,未来业务拓展弹性空间仍然较大,预计公司净利润仍将持续快速增长势头。
50 亿元公司债计划,坐实西南供应链龙头50 亿元公司债计划,资本优势明显。大宗品供应链业务是资本密集型业务,公司8 月26 日公告50 亿元公司债计划,目前已经获得股东会批准,扩大资本优势。截至目前公司资产负债率为32.6%,为之后杠杆提升或资本运作留足空间。
风险提示
经济若大幅放缓,将影响公司供应链金融以及大宗品贸易的盈利能力。
大宗品类扩展有看点,维持“买入”评级
我们认为公司供应链金融模式在水泥、钢铁等大宗品类复制上仍具备较大潜力。同时,资金运用效率仍未完全体现,维持之前盈利预测,15-17 年EPS 为0.27/0.70/1.04 元,对应PE 为41/16/11X,维持“买入”评级。
前三季淨利潤1.24 億,能完成業績承諾且有超預期可能性轉型後第一份成績單符合預期,全年大概率超承諾。完成供應鏈金融華麗轉型後,公司交出第一份成績單,前三季度實現營收17 億元,歸母淨利潤1.24 億元,分別同比增長462%、266%。三季度單季實現歸母淨利潤0.83 億,其中預計供應鏈管理業務4000 萬左右利潤,供應鏈金融業務對應3500-4000 萬利潤,考慮到金融業務實際運營尚不足兩個月,且資金尚未完全投入,公司轉型效果明顯,能完成業績承諾且有超預期可能性。
盈利能力提升仍有較大彈性空間金融業務規模起量,盈利能力仍有較大提升空間。供應鏈金融業務放量是業績增長主要推動力,由於定增募集資金在8 月份完成對相應供應鏈管理、供應鏈金融子公司的增資,金融業務盈利能力並未充分顯現。目前公司賬上資金31.6億元,未來業務拓展彈性空間仍然較大,預計公司淨利潤仍將持續快速增長勢頭。
50 億元公司債計劃,坐實西南供應鏈龍頭50 億元公司債計劃,資本優勢明顯。大宗品供應鏈業務是資本密集型業務,公司8 月26 日公告50 億元公司債計劃,目前已經獲得股東會批准,擴大資本優勢。截至目前公司資產負債率為32.6%,為之後槓桿提升或資本運作留足空間。
風險提示
經濟若大幅放緩,將影響公司供應鏈金融以及大宗品貿易的盈利能力。
大宗品類擴展有看點,維持“買入”評級
我們認為公司供應鏈金融模式在水泥、鋼鐵等大宗品類複製上仍具備較大潛力。同時,資金運用效率仍未完全體現,維持之前盈利預測,15-17 年EPS 為0.27/0.70/1.04 元,對應PE 為41/16/11X,維持“買入”評級。