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鼎丰集团控股有限公司(6878.HK):强化其融资租赁支柱

鼎豐集團控股有限公司(6878.HK):強化其融資租賃支柱

匯富金融 ·  2015/10/23 00:00  · 研報

鼎豐集團的股東已通過有關收購Jiashi Development Limited 的決議,一間以福建爲主的融資租賃公司。我們相信,此次收購可讓公司受惠的原因主要是:

業務範圍多樣化 - 目前鼎豐集團的租賃業務專注在建築和製造設備領域,而Jiashi 主要集中在旅遊和遠洋漁業。此次收購將使鼎豐擴大其融資租賃業務範圍和客戶基礎。其中遠洋漁業受到福建省政府的大力支持。省政府的目標是希望在2020 年把位於福建省的遠洋捕魚船隊的數量增加至不低於850 艘,比2014 的500 艘高70%。目前每艘船的平均投資約2,000 萬人民幣,這意味着潛在的市場規模不少於70 億人民幣。

規模增加- 我們預計鼎豐2015 年收購完成後的貸款額大約爲10 億人民幣,比原先的4.9億人民幣預測高出一倍。然而我們把淨利率的預測下調2.7%至約59.4%,主要是由於Jiashi 現有的2.3 億人民幣銀行貸款導致融資成本增加。

資產淨值提高 - 我們預計2015/2016 年的帳面資產淨值會分別增加至每股0.97 人民幣/1.54 人民幣分享,比我們此前預測的高出32.3%/49.0%。這意味着該公司目前正以約爲3.2 倍15 財年預測市帳率交投。

維持買入評級,目標價維持HK$10.03 - 我們維持目標價HK$10.03,這意味着HK$3.18的諮詢服務(基於15.0 倍16 財年市盈率)和HK$6.85 的貸款業務組合(基於3.7 倍16財年市帳率)以反映貸款額的強勁增長。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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