主要觀點 　　1、協議轉讓完成後，公司實控人可能發生變化目前，新築投資及其一致行動人持有新築股份持股比例爲27.16%。在轉讓比例在5%-20%的情況下，轉讓完成新築股份的控股股東和實際控制人可能發生變化。 　　股份受讓方尚未確定。新築投資擬通過遴選方式確定最終的股份受讓方，遴選標準爲國內優先選擇央企或國企。 　　減持目的爲在目前國內軌道交通領域蓬勃發展以及相關產業政策進一步利好的大背景下，爲新築股份引進與其業務具有協同效應的投資者（投資者優先考慮央企或國企），以進一步加大和加快公司在軌道交通等核心領域的業務發展。 　　2、PPP 逐漸成爲城軌項目發展融資主流，引入央企/國企背景有助於進一步解決資金來源問題，加速業務發展 　　公司佈局軌交產業已具規模，成爲除中車之外國內第二家有城軌車輛（包括地鐵、有軌電車等）生產能力的企業，300 輛低地板車輛募投項目已全部建設完畢。 　　PPP 逐漸成爲城軌項目融資主流，公司較早採用PPP 合作模式參與新津縣的現代有軌電車示範項目R1 線路建設，在成都及周邊地區已經具備拿單優勢。引入央企/國企背景將有助於公司拓展川外市場。 　　3、西南地區軌交行業蓬勃發展，公司雄踞西南，借PPP 之力扶搖直上從十三五規劃來看西南地區的軌交行業蓬勃發展；我們測算，西南四省市（雲貴川渝）近兩年（2017-2018）新增地鐵通車裏程達489 公里，地鐵用車市場規模達到132億~176億元；另外，十三五期間西南四省的正在規劃或建設的有軌電車裏程達到800 公里，累計投資規模預計達到1040億元到1200億元之間，有軌電車市場規模達198-279億元。 　　公司作爲本土企業直接受益於區位優勢，且公司較早參與新津縣的現代有軌電車示範項目R1 線路建設，率先提出PPP 合作模式，有實際經驗，未來將大概率中標剩餘項目。 　　4、盈利預測 　　預計2017-2019 公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.74億、1.56億、3.02億，未來兩年業績有進一步上調可能，對應EPS 爲0.12、0.24、0.47，對應PE 爲75X、36X、18X，公司今年爲轉變之年，維持強烈推薦評級。