本报告导读:
作为国内绿色地产的先行者,通过十几年的积累,朗诗技术专利和品牌优势显著,我们看好其在地产后周期时代轻资产模式的高成长性。
摘要:
首次覆盖给予增持评级;目标价0.93港元,较现价32%空间。预测公司2015/16/17年核心EPS0.14、0.22、0.30元,同比增长41%、74%、35%。公司深耕绿色科技住宅十数年,将充分受益于地产消费升级及绿色科技地产细分市场的快速增长。公司已公告与控股股东就资产注入事宜签署谅解备忘录,短期内或受资金面青睐。中长期内我们看好公司轻资产业务对于利润的贡献,价值有望重估。故给予目标价0.93港元,对应45%的NAV折让和2015年5.8倍PE。
深耕绿色科技地产细分市场,轻资产业务是对公司过往积累的技术与品牌实力的货币化。朗诗集团长期实施绿色科技差异化发展战略,搭建独特和领先的绿色建筑技术平台,包括科技与研发、设计院、装修和物业管理。集团拥有147项建筑技术领域专利,全面覆盖暖通、围护、土建及控制板块。“朗诗”在长三角地区积累良好口碑,楼盘溢价率可达15-20%。公司自2014年实行轻资产战略,通过合作开发、小股操盘及委托开发模式取得新利润增长点。
立足长三角,集中主流城市,拓展世界的战略布局。朗诗集团业务主要集中在长三角地区。截止2015年5月,朗诗集团在全国多个一、二线城市累积开发51个楼盘,开发总面积约907万平方米。公司同时全球化布局,在德国和美国分别开发1个和4个项目。作为朗诗集团旗下唯一的上市平台,公司得到了母公司的强大支持,包括利润注入、股东贷款、品牌共享、技术支持、资产注入等多种模式。
估值低估,安全边际较高。我们预测公司NAV为1.68港元,相对于现价折让58%,安全边际高。考虑到公司依靠技术和品牌优势扩张的高成长性空间,目前估值相对低估。后期轻资产业务的逐步实施有望打开估值的上行空间。
催化剂:母公司资产注入进入实质性阶段;绿色建筑政策性利好。
风险提示:政策调控风险;技术输出存在不确定性。
本報告導讀:
作爲國內綠色地產的先行者,通過十幾年的積累,朗詩技術專利和品牌優勢顯著,我們看好其在地產後週期時代輕資產模式的高成長性。
摘要:
首次覆蓋給予增持評級;目標價0.93港元,較現價32%空間。預測公司2015/16/17年核心EPS0.14、0.22、0.30元,同比增長41%、74%、35%。公司深耕綠色科技住宅十數年,將充分受益於地產消費升級及綠色科技地產細分市場的快速增長。公司已公告與控股股東就資產注入事宜簽署諒解備忘錄,短期內或受資金面青睞。中長期內我們看好公司輕資產業務對於利潤的貢獻,價值有望重估。故給予目標價0.93港元,對應45%的NAV折讓和2015年5.8倍PE。
深耕綠色科技地產細分市場,輕資產業務是對公司過往積累的技術與品牌實力的貨幣化。朗詩集團長期實施綠色科技差異化發展戰略,搭建獨特和領先的綠色建築技術平台,包括科技與研發、設計院、裝修和物業管理。集團擁有147項建築技術領域專利,全面覆蓋暖通、圍護、土建及控制板塊。“朗詩”在長三角地區積累良好口碑,樓盤溢價率可達15-20%。公司自2014年實行輕資產戰略,通過合作開發、小股操盤及委託開發模式取得新利潤增長點。
立足長三角,集中主流城市,拓展世界的戰略佈局。朗詩集團業務主要集中在長三角地區。截止2015年5月,朗詩集團在全國多個一、二線城市累積開發51個樓盤,開發總面積約907萬平方米。公司同時全球化佈局,在德國和美國分別開發1個和4個項目。作爲朗詩集團旗下唯一的上市平台,公司得到了母公司的強大支持,包括利潤注入、股東貸款、品牌共享、技術支持、資產注入等多種模式。
估值低估,安全邊際較高。我們預測公司NAV爲1.68港元,相對於現價折讓58%,安全邊際高。考慮到公司依靠技術和品牌優勢擴張的高成長性空間,目前估值相對低估。後期輕資產業務的逐步實施有望打開估值的上行空間。
催化劑:母公司資產注入進入實質性階段;綠色建築政策性利好。
風險提示:政策調控風險;技術輸出存在不確定性。
