事件描述 公司今日發佈2015 三季報,前3 季度公司實現營業收入11.59 億元,同比下降15.86%;實現歸屬母公司淨利潤0.91 億元,同比上升 66.55%;實現EPS 爲0.07 元。據此推算,3 季度公司實現歸屬母公司淨利潤0.06 億元,同比下降70.27%;3 季度實現EPS0.00 元,2 季度EPS 爲0.08 元。 事件評論 3 季度營收同環比雙降,主因產品價格弱勢。前3 季度公司實現營收11.59 億元,同比下降15.86%,其中3 季度營收3.61 億元,同比下降23.03%,環比下降18.35%。3 季度煤炭及焦化市場持續不景氣,公司主力礦井所在七臺河1/3 焦煤市場均價環比下跌28 元,二級冶金焦環比下跌63 元左右,其餘化工產品如甲醇粗苯等均價也有不同價格下跌,主要產品價格弱勢對營收造成一定衝擊。 成本端控制良好,3 季度毛利率環比回升。前3 季度公司實現營業成本9.75 億元,同比下降6.76%,其中3 季度營業成本2.89 億元,同比下降18.66%,環比下降27.34%。3 季度毛利率19.81%,同比下降4.31個百分點,但較2 季度環比上升9.92 個百分點,主要是成本端控制較好所致。3 季度毛利環比上升0.28 億元至0.72 億元,增幅63.57%。 期間費用同比下滑,銷售及財務費用控制較好。公司3 季度期間費用總計0.83 億元,同比下降27.21%。其中管理費用同比上升2.47%,銷售及財務費用同比分別下降38.47%、43.00%。財務費用降幅較大主因銀行借款利率降低、債券利息支出減少。 3 季度扣非後環比減虧。3 季度公司歸屬淨利潤0.06 億元,環比下降94.31%,業績環比走弱源於2 季度高非經常損益(主因龍煤天泰並表)。1 季度扣非後虧損0.06 億元,比減虧0.06 億元,主要是成本控制得力。 轉型新材料前景廣闊,關注石墨烯項目進展,維持“買入”評級。公司循環經濟產業鏈綜合成本較低,盈利能力行業前列。公司積極轉型,除傳統業務升級以外,更跳出煤焦化產業鏈進軍新材料。公司100 噸/年石墨烯項目技術相對成熟,預計明年年底投產,後續石墨烯衍生品技術研發值得期待。我們預測公司15-17 年EPS(攤薄後)分別爲0.07、0.09、0.11 元,對應PE 分別爲98、73、60 倍,維持“買入”評級。