投资要点:
事件。公司公布2015 年三季报。报告期内,公司实现营业收入17.0 亿元,同比下滑4.5%;归属于上市公司股东的净利润3946 万元,同比下滑39.5%;实现基本每股收益0.04 元。
2015 年前三季度,受房产结算减少影响,公司营收和净利润分别下滑4.5%和39%。吉利大厦坐落于天津市南京路和滨江道交口,总建筑面积6.1 万平,目前可出租面积4.3 万平,2015 年三季度末,公司合同出租率90%,平均租金单价2.5 元/㎡.日,合同期限3 至10 年。公司其他物业为公司开发项目所建设公建、底商、车库以及部分投资性房产。其中,底商、公建等物业为4.65万平,报告期末已出租面积为3.25 万平,合同租赁金额1605.82 万元。
2015 年9 月,公司在苏州竞得四块土地,合计权益建面7.14 万平。2015 年,公司计划实现营业收入不低于41 亿元,增幅不低于30%。
投资建议。公司向苏州异地扩张,维持“增持”评级。公司房地产业务全部集中在天津,涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度(涉及代建保障房120 万平),目前公司权益建面合计437 万平(不考虑1700 亩的汉沽河西土地整理项目),可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下,公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好,而每股预收款较高。我们预计,公司2015、2016 年EPS 分别是0.19 和0.24元,对应RNAV 是6.66 元。截至10 月30 日,公司收盘于4.98 元,对应2015年PE 为26.2 倍,2016 年PE 为20.8 倍。给予公司RNAV 作为其目标价,对应6.66 元目标价,维持公司的“增持”评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险
投資要點:
事件。公司公佈2015 年三季報。報告期內,公司實現營業收入17.0 億元,同比下滑4.5%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3946 萬元,同比下滑39.5%;實現基本每股收益0.04 元。
2015 年前三季度,受房產結算減少影響,公司營收和淨利潤分別下滑4.5%和39%。吉利大廈坐落於天津市南京路和濱江道交口,總建築面積6.1 萬平,目前可出租面積4.3 萬平,2015 年三季度末,公司合同出租率90%,平均租金單價2.5 元/㎡.日,合同期限3 至10 年。公司其他物業為公司開發項目所建設公建、底商、車庫以及部分投資性房產。其中,底商、公建等物業為4.65萬平,報告期末已出租面積為3.25 萬平,合同租賃金額1605.82 萬元。
2015 年9 月,公司在蘇州競得四塊土地,合計權益建面7.14 萬平。2015 年,公司計劃實現營業收入不低於41 億元,增幅不低於30%。
投資建議。公司向蘇州異地擴張,維持“增持”評級。公司房地產業務全部集中在天津,涵蓋商品房、保障房和一級土地開發業務。公司自去年開始加大了保障房項目儲備力度(涉及代建保障房120 萬平),目前公司權益建面合計437 萬平(不考慮1700 畝的漢沽河西土地整理項目),可滿足公司未來三年開發。在地產調控背景下,公司保持謹慎心態從而使其負債和現金流良好,而每股預收款較高。我們預計,公司2015、2016 年EPS 分別是0.19 和0.24元,對應RNAV 是6.66 元。截至10 月30 日,公司收盤於4.98 元,對應2015年PE 為26.2 倍,2016 年PE 為20.8 倍。給予公司RNAV 作為其目標價,對應6.66 元目標價,維持公司的“增持”評級。
風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險
