定增如期过会,翻开公司发展新篇章: 公司公告非公开增发方案获得中国证监会审核通过,我们认为此次定增对公司意义重大,也将成为公司未来发展的新起点: 1、定增引入国开金融,定增完成后公司股本扩大至 3 亿股,其中大股东北京天竺空港经济开发公司占 49%,国开金融占 16%,引入战略投资者将促进公司现有业务升级转型。 2、结合国企改革大风潮以及大股东整合旗下三个园区形成临空经济核心区的整体战略,后续大股东的资源整合值得期待。
逐步转型园区综合运营商: 公司在空港区域仍有 4000 余亩土地一级开发储备体量,未来将形成以临空经济区为核心的新型产业集群地。 同时,随着北京市土地政策收缩,公司积极转变经营思路,未来通过园区细分及自持物业等方式,进行园区综合运营。
与国开金融合作,有望打开战投孵化业务: 二股东国开金融的核心优势在于拥有国内唯一人民币股权投资牌照,以及业务依托国开行强大运营平台及地方政府资源,在股权直投及城市发展领域经验丰富。目前公司所在园区已入住企业共有 2200 多家,以航空物流、电子信息、文化创意企业为主。我们判断,随着国开金融入主,公司将积极参股中小公司,或为中小企业提供金融服务,并通过产业整合等方式向地产综合运营商转变。
盈利预测: 公司由于前期盈利下滑, 目前市值处于同类型公司中最小。 我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.20 和 0.25 元,对应 2015 年 PE为 70 倍, 与园区企业平均估值水平相当。考虑到引入国开金融对公司经营管理具有拐点意义,同时公司一级开发储备及入园企业资源也将支撑未来公司业务升级发展,维持“ 强烈推荐” 评级。
风险提示: 公司业务转型进程不及预期。
定增如期過會,翻開公司發展新篇章: 公司公告非公開增發方案獲得中國證監會審核通過,我們認為此次定增對公司意義重大,也將成為公司未來發展的新起點: 1、定增引入國開金融,定增完成後公司股本擴大至 3 億股,其中大股東北京天竺空港經濟開發公司佔 49%,國開金融佔 16%,引入戰略投資者將促進公司現有業務升級轉型。 2、結合國企改革大風潮以及大股東整合旗下三個園區形成臨空經濟核心區的整體戰略,後續大股東的資源整合值得期待。
逐步轉型園區綜合運營商: 公司在空港區域仍有 4000 餘畝土地一級開發儲備體量,未來將形成以臨空經濟區為核心的新型產業集羣地。 同時,隨着北京市土地政策收縮,公司積極轉變經營思路,未來通過園區細分及自持物業等方式,進行園區綜合運營。
與國開金融合作,有望打開戰投孵化業務: 二股東國開金融的核心優勢在於擁有國內唯一人民幣股權投資牌照,以及業務依託國開行強大運營平臺及地方政府資源,在股權直投及城市發展領域經驗豐富。目前公司所在園區已入住企業共有 2200 多家,以航空物流、電子信息、文化創意企業為主。我們判斷,隨着國開金融入主,公司將積極參股中小公司,或為中小企業提供金融服務,並通過產業整合等方式向地產綜合運營商轉變。
盈利預測: 公司由於前期盈利下滑, 目前市值處於同類型公司中最小。 我們預計公司 2015-2016 年 EPS 分別為 0.20 和 0.25 元,對應 2015 年 PE為 70 倍, 與園區企業平均估值水平相當。考慮到引入國開金融對公司經營管理具有拐點意義,同時公司一級開發儲備及入園企業資源也將支撐未來公司業務升級發展,維持“ 強烈推薦” 評級。
風險提示: 公司業務轉型進程不及預期。
