汇兑损失导致单季度亏损,全年维持 1.6 亿元净利润预测不变。 公司公布三季报,单季度净利润亏损 1369.6 万元,同比下滑 105%, 1-3 季度净利润为6660.4 万元,同比减少 2.24%。单季度出现亏损的主要原因为汇率波动造成的影响,预计汇兑损失大致在 8000 万左右。由于此次结算是以 9 月 30 日当天汇率为计算点,因此目前计入的损失较多,我们预计 Q4 会有部分回冲。考虑到公司目前正在挂牌转让三安电子的部分股权,因此全年维持 1.6 亿净利润预测不变。
迈科金服已经产生利润,全年净利润规模预计在 3000-5000 万之间。 迈科金服 Q3 已经开始产生利润,预计规模在 2000 万左右,折算到厦门信达本身将在 500-600 万之间,我们预计 Q4 迈科金服的净利润规模可能还将维持在2000 万左右,因此全年净利润规模将在 3000-5000 万元之间。 由于迈科金服本身的票据源较为丰厚,我们维持 2016 年 1.5 亿元净利润的规模。
厦门信达目前仍旧处于估值以及市值的低位。 从整体发展角度讲,厦门信达为市场上估值最低的互联网金融企业。票据平台在前海地区的大力支持下,同时依托迈科金属以及厦门信达庞大的贸易量,有望成为国内最大的互联网票据平台。考虑到中国每年的票据市场高达 100 万亿,则迈科金服后续空间巨大。
厦门信达为厦门市市值最小的国企,后续国改空间大。 公司为厦门市市值最小的国企,于此同时也是唯一有科技元素的国企。我们判断信达凭借本身的资源禀赋,有较大的希望成为厦门科技与金融的整合平台,国改或将推动企业市值增加。
我们维持买入评级,目标价 51 元。 我们预计公司 2015-2017 年销售收入分别为 267 亿元、 272 亿元、 278 亿元,归母净利润分别为 1.63 亿元、 2.64亿元、 3.67 亿元,对应的 EPS 分别为 0.53 元、 0.85 元、 1.18 元。我们采用分布估值法,得出公司合理市值为 160 亿元,对应目标价 51 元,买入评级。
风险提示:系统性风险,迈科金服进展低于预期风险。
匯兑損失導致單季度虧損,全年維持 1.6 億元淨利潤預測不變。 公司公佈三季報,單季度淨利潤虧損 1369.6 萬元,同比下滑 105%, 1-3 季度淨利潤為6660.4 萬元,同比減少 2.24%。單季度出現虧損的主要原因為匯率波動造成的影響,預計匯兑損失大致在 8000 萬左右。由於此次結算是以 9 月 30 日當天匯率為計算點,因此目前計入的損失較多,我們預計 Q4 會有部分回沖。考慮到公司目前正在掛牌轉讓三安電子的部分股權,因此全年維持 1.6 億淨利潤預測不變。
邁科金服已經產生利潤,全年淨利潤規模預計在 3000-5000 萬之間。 邁科金服 Q3 已經開始產生利潤,預計規模在 2000 萬左右,折算到廈門信達本身將在 500-600 萬之間,我們預計 Q4 邁科金服的淨利潤規模可能還將維持在2000 萬左右,因此全年淨利潤規模將在 3000-5000 萬元之間。 由於邁科金服本身的票據源較為豐厚,我們維持 2016 年 1.5 億元淨利潤的規模。
廈門信達目前仍舊處於估值以及市值的低位。 從整體發展角度講,廈門信達為市場上估值最低的互聯網金融企業。票據平臺在前海地區的大力支持下,同時依託邁科金屬以及廈門信達龐大的貿易量,有望成為國內最大的互聯網票據平臺。考慮到中國每年的票據市場高達 100 萬億,則邁科金服後續空間巨大。
廈門信達為廈門市市值最小的國企,後續國改空間大。 公司為廈門市市值最小的國企,於此同時也是唯一有科技元素的國企。我們判斷信達憑藉本身的資源稟賦,有較大的希望成為廈門科技與金融的整合平臺,國改或將推動企業市值增加。
我們維持買入評級,目標價 51 元。 我們預計公司 2015-2017 年銷售收入分別為 267 億元、 272 億元、 278 億元,歸母淨利潤分別為 1.63 億元、 2.64億元、 3.67 億元,對應的 EPS 分別為 0.53 元、 0.85 元、 1.18 元。我們採用分佈估值法,得出公司合理市值為 160 億元,對應目標價 51 元,買入評級。
風險提示:系統性風險,邁科金服進展低於預期風險。
