投資要點: 原二股東ZANA 已全部退出,進一步優化股權結構: 據聯交所股權披露資料顯示,同方泰德原二股東ZANA 近日以4.81 元的價格出售4743.6 萬股公司股份,佔公司已發行股本的6.1%。此次交易完成之後,ZANA 已把同方泰德的股份全部沽清。ZANA 基金是一家新加坡私募基金,是公司上市前的投資者,因此公司上市以來,ZANA 遲早將會退出的問題一直備受市場關注。此次ZANA 的股權悉數出售予數位長線看好公司發展的老股東,有助於公司股權結構的改善,並且對提高流動性起到積極的作用,徹底解除了市場對於拋售壓力的擔憂。ZANA 作爲財務投資者已獲利頗豐,出售股份僅屬於該基金自身的投資決策,對同方泰德的業務發展及項目投放並沒有影響。 “十三五”期間環保投資加碼,節能環保行業迎來黃金髮展階段: 在“十二五”期間,我國的節能環保產業以15%-20%的速度增長。據環保部規劃院測算,“十三五”期間,節能環保產業有望達到年增速20%以上,年均環保投入將增加至2 萬億元左右,社會環保總投資有望超過17萬億元。在政策的重點扶持下,城市綜合節能迎來難得的歷史機遇。預計到2020 年,我國城鎮綠色建築佔新建建築的比重將提升至50%,建築節能市場潛力巨大。 新收購母公司智慧城市業務,帶來強勁的增長動力: 公司以5.28 億元人民幣收購母公司智能軌道交通、智能建築及智能城市熱網業務已獲董事會審批通過。新業務板塊的智能化業務在業內處於龍頭地位,其中軌道交通智能化業務的市場佔有率達到40%,而智能城市熱網業務的市場佔有率則高達60%。預計隨着城鎮化的推進和智慧城市智能化業務強大的客戶網絡的支持,公司的城市綜合節能業務將迎來前所未有的發展機遇。 維持強烈推薦評級,目標價7.5 港元: 中國的節能需求正在快速膨脹,公司作爲行業的領軍者,將受益於行業的快速發展。考慮到出售海外業務一次性收益及收購母公司智能化業務後的業績增厚,上調2015、2016 年EPS 爲0.162 和0.066 美元。目前H股節能環保行業2015、2016 年預測PE 平均值分別爲17.96 倍和14.78 倍,我們看好公司未來的持續增長潛力,給予公司2015/2016 年5.95/14.66倍PE 水平,維持目標價7.5 港元,目標價較現價有57.56%的升幅,維持“強烈推薦”的投資評級。