投資要點: 併購香港億聲證券,金融佈局再下一城。公司2015 年11 月12 日發佈公告,其全資子公司鍵橋投資(香港)以2400 萬港元收購Brilliant Finance 持有的億聲證券100%股權。億聲證券根據證券及期貨條例可從事第1 類(證券交易)及第4 類(就期貨提供意見),並且是香港聯合交易所有限公司(以下簡稱“香港聯交所”)交易權持有人。 交易能否完成需要視先決條件完成情況而定。根據協議,簽署後10 個工作日內先支付1200萬港幣,若由於先決條件未獲達成或豁免,協議日起三個月後第一個工作日支付450 萬港元,六個月後第一個工作日支付450 萬港元,上述金額均爲可退回按金,完成時支付剩餘金額。若先決條件於最後截止日期之前未能達成或獲豁免,則協議將予終止,賣方將可退回按金退還買方。最後截止日期爲協議日期起後12 個月(或雙方約定的其他日期)。協議完成的先決條件包括:買方變更億聲證券的股權及提名的董事獲得香港證監會及香港聯交所批准;億聲證券牌照仍然獲發並以活躍狀態存續,億聲證券擁有香港聯交所交易權,且作爲經紀參與者參與中央結算系統;億聲證券須促成委任買方提名之2 名人士成爲億聲證券的持牌人等。此次併購億聲證券,不僅獲得了相關業務經營牌照,還可以利用億聲證券在香港已積累的各項資源與地域優勢,拓寬業務範圍,爲其將來從事其他證券積累經驗。 金融板塊佈局漸完善,產融結合協同效應強。公司此前已經在小額貸款、基金、投資、互助保險等領域有所佈局。公司定向增發的部分資金還將投向金融科技雲和併購盈華租賃,大股東先鋒金融在金融板塊更是實力突出。公司通過佈局金融板塊,向產業鏈上的客戶提供金融服務,可以密切上下游公司之間的聯繫,形成產業鏈競爭優勢。產業與金融積極互動,虛實結合幫助公司未來打開更廣闊的成長空間。 內生外延雙驅動佈局大數據產業鏈,爲產融結合提供強有力支撐。公司的物聯網+以及與英國帝國理工學院、先鋒金融等合作的醫療機器人和可穿戴設備有望成爲大數據的採集入口,與此同時公司成立淮海數據公司,佈局大數據交易、清洗和建模技術開發,並通過外延合作,獲取帝國理工在大數據科學領域的研究支持。公司目前在大數據採集-交易、處理-建模分析全產業鏈的佈局將爲公司未來開展供應鏈金融、徵信等服務提供強有力的支撐。 維持“增持”評級,維持盈利預測。預計公司15-17 年對應EPS 分別爲0.10/0.17/0.21 元,對應PE 爲177/104/84 倍。公司在手訂單充足,短期業績有支撐。隨着公司在物聯網+和金融等佈局逐漸落地,發展空間廣闊。維持“增持”評級。 風險提示:存在併購過會無法通過的風險。