投资要点
事项: 公司公布三季报, 1-9 月实现营业收入 4.32 亿元,净利润 2022 万元,分别同比下降 21%和 43%,实现 EPS 0.08 元。平安观点:
受北京产业定位调整影响,公司利润下滑明显: 由于受到北京市产业定位调整,自 2014 年起工业用地入市数量明显收缩。受此影响,公司作为主业为工业用地一级开发单位,盈利受到负向冲击,致使公司收入及利润均出现一定程度下滑。
管理层积极求变,定增引入国开金融: 正是意识到公司由于北京市产业定位调整所带来经营冲击,公司计划通过向国开金融非公开发行 0.48 亿股,引入战略投资者,并募集资金 6 亿元。增发完成后,国开金融股权占比16%。此次定增方案已获国资委原则同意,通过此次增发引入国开金融,将促进公司现有业务转型升级。
从土地开发商向地产综合运营商转变。 公司在空港区域仍有 4000 余亩土地一级开发储备体量,未来将形成以临空经济区为核心的新型产业集群地。 目前已入住企业共有 2200 多家,以航空物流、电子信息、文化创意企业为主。我们判断,随着国开金融入主,公司将积极参股中小公司,或为中小企业提供金融服务,并通过产业整合等方式向地产综合运营商转变。同时大股东层面将三大园区整合为临空核心经济区,也将为公司未来发展提供更大空间。
盈利预测: 公司由于前期盈利下滑, 目前市值处于同类型公司中最小。 我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.20 和 0.25 元,对应 2015 年 PE为 75 倍, 与园区企业行业平均相当。考虑到引入国开金融对公司经营管理具有拐点意义,同时公司一级开发储备及入园企业资源也将支撑未来公司业务升级发展,维持强烈推荐评级。
风险提示:公司增发进程不及预期。
投資要點
事項: 公司公佈三季報, 1-9 月實現營業收入 4.32 億元,淨利潤 2022 萬元,分別同比下降 21%和 43%,實現 EPS 0.08 元。平安觀點:
受北京產業定位調整影響,公司利潤下滑明顯: 由於受到北京市產業定位調整,自 2014 年起工業用地入市數量明顯收縮。受此影響,公司作為主業為工業用地一級開發單位,盈利受到負向衝擊,致使公司收入及利潤均出現一定程度下滑。
管理層積極求變,定增引入國開金融: 正是意識到公司由於北京市產業定位調整所帶來經營衝擊,公司計劃通過向國開金融非公開發行 0.48 億股,引入戰略投資者,並募集資金 6 億元。增發完成後,國開金融股權佔比16%。此次定增方案已獲國資委原則同意,通過此次增發引入國開金融,將促進公司現有業務轉型升級。
從土地開發商向地產綜合運營商轉變。 公司在空港區域仍有 4000 餘畝土地一級開發儲備體量,未來將形成以臨空經濟區為核心的新型產業集羣地。 目前已入住企業共有 2200 多家,以航空物流、電子信息、文化創意企業為主。我們判斷,隨着國開金融入主,公司將積極參股中小公司,或為中小企業提供金融服務,並通過產業整合等方式向地產綜合運營商轉變。同時大股東層面將三大園區整合為臨空核心經濟區,也將為公司未來發展提供更大空間。
盈利預測: 公司由於前期盈利下滑, 目前市值處於同類型公司中最小。 我們預計公司 2015-2016 年 EPS 分別為 0.20 和 0.25 元,對應 2015 年 PE為 75 倍, 與園區企業行業平均相當。考慮到引入國開金融對公司經營管理具有拐點意義,同時公司一級開發儲備及入園企業資源也將支撐未來公司業務升級發展,維持強烈推薦評級。
風險提示:公司增發進程不及預期。
