3 季度虧幅同環比均擴大 公司前 3 季度實現歸母淨利潤-4.3 億元,摺合每股收益-0.42 元。其中單季度 EPS 分別爲 0.02 元、 -0.19 元、 -0.25 元, 3 季度業績虧損 2.55 億,同比增虧 109.9%,環比增虧 29.9%,主要由於下游需求不足、煤價持續下滑所致。 3 季度產量同比增長 3%,噸煤虧損 91 元 前三季度生產煤炭 765.37 萬噸,同比減少 6.26%,煤炭銷量 753.79萬噸,同比減少 2.72%;其中,3 季度公司煤炭產量 265.37 萬噸,同比增長 3.07%。前三季度噸煤價格 262.52 元,同比減少 27.91%或 101.64 元,噸煤成本 263.85 元,同比減少 2.33%,噸煤毛利-1.33 元。不考慮出售方正證券帶來的投資收益,公司前三季度煤炭業務虧損 7.0 億元,摺合噸煤虧損 91元。 關注河南國企改革,期待集團資產注入 鄭煤集團總覈定產能爲 3785 萬噸/年,直屬礦井 19 對;上市公司體外的總覈定產能爲 2695 萬噸/年,包括直屬礦井 12 對(覈定產能爲 646 萬噸/年); 2 座在建礦井(設計生產能力 510 萬噸/年); 100 座兼併重組礦井(產能 1,000 萬噸/年)。鄭煤集團 2012-2014 年產量爲 2062 萬噸、2070 萬噸和 1858 萬噸。除上市公司外,鄭煤集團 14 年產量 763 萬噸。鄭煤集團的其他煤礦,預計 2018 年前注入上市公司。 預計 15-17 年業績爲-0.60 元、-0.90 元、0.001 元 鑑於公司主營業務盈利較弱,我們預計公司將會積極尋求轉型。在公司轉型清晰之前,我們暫時給予持有評級。 風險提示: 市值較小,積極尋求轉型或國企改革可能刺激股價。