報告要點 事件描述 公司披露 2015 年 3 季報,主要財務數據如下: 事件評論 三季度郴州市用電需求大幅下滑, 致公司業績負增長。 公司前三季度實現營收 17.03 億,同比略增 0.48%,歸屬於母公司淨利潤 9415.9 萬, 同比下降5.81%。 總體來說,公司營收與去年持平; 雖然項目公司業績靚麗,但三季度用電需求低迷(湖南省 Q1-Q3 單季度用電增速: 2%, 3.26%, 0.78%)導致公司業績累計同比負增長 5.81%,當期負增長 39%。 立足電力銷售, 實現公司營收多元化。 公司業務包括:電力銷售、工業氣體銷售及自來水銷售。總體來看,電力銷售及自來水銷售佔比提升,不過仍以電力銷售業務爲主,截止 2014 年底, 電力銷售佔總營收比例爲 82.32%。就自來水銷售來看,公司努力推進東江引水工程,設計供水能力 40 萬噸/日,2017 年有望投產。 就污水處理來看,合計 10 萬噸/日處理能力的第二、四污水處理廠正在建造過程中。 未來電改受益標的。 公司供電擁有特許經營權,且公司在地方電網建設、管理、運營方面經驗豐富, 隨着新電改的快速推進,公司將受益於售電側放開所帶來的巨大市場。 維持“買入”評級。 電改收益標的, 預計公司 2015~2017EPS 分別爲 0.65、0.77、 0.84,維持買入評級。