事件:我們近期調研了世軒科技,與公司管理層就投資者關心的問題進行了溝通交流。 交易概況:中元華電以支付現金1.60億元和發行股份4,541萬股的方式收購世軒科技100%股份,交易對價6.90億元。該收購9月15號獲證監會覈准通過,9月29日標的股權完成過戶。世軒科技承諾2015-17年淨利潤分別不低於4,687.50萬元、5,859.40萬元和7,324.20萬元。 投資要點 醫療信息化行業天花板遠未達到,仍有較大發展空間:1、龐大的客戶基礎:目前國內三級醫院有兩千多家,未來縣級醫院醫療信息化需求也將逐步啓動,客戶基礎巨大;2、信息化程度不斷加深:醫院信息化發展可分爲三個階段-醫院管理信息化HIS系統,臨床管理信息(CIS)階段和區域醫療衛生服務(GMIS)階段。目前我國醫療信息化整體處於第二個發展階段,針對各個科室的臨床醫技系統市場空間巨大,如針對眼科單個科室的系統銷售額即達到70-100萬。 信息平台數據中心業務需求旺盛,帶動公司快速成長:公司在2012年對產品結構進行調整,信息平台和數據中心業務成爲公司業務發展的重點。今年5月衛生部發文,推動院內信息系統互聯互通,將刺激信息平台數據中心業務需求爆發,目前該業務佔公司營比重比已經達到50%左右。公司在手訂單充裕,今年新增合同金額累計已經超過2億,全年有望達到2.4-2.5億,收入增長情況遠好於去年。 與政府合作,探索區域醫療平台商業化模式:區域醫療平台的商業化潛力巨大,公司正在積極探索區域醫療平台的商業化模式,目前正與地方政府探討合作模式,預計今年有商業模型落地。公司認爲區域醫療的商業開發比做平台更有價值,未來不排除通過送平台+商業開發的模式來拓展區域平台業務。佈局2C端醫療服務:目前機構養老的壓力越來越大,用信息化手段做居家養老,醫養融合是大勢所趨。在養老領域,目前公司與民政部門下屬醫院合作,推廣醫療產品和服務。在2C業務的發展模式上,公司會採用B2B2C的模式;先通過2B方式把產品完善好,爲未來轉成2C的模式打好基礎。