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翠华控股(1314.HK):翠华半年少赚8.5%派息2仙

翠華控股(1314.HK):翠華半年少賺8.5%派息2仙

國元(香港) ·  2015/12/06 00:00  · 研報

1、2015 財年H1 業績情況:前六個月收益約爲9.52 億港元,同比上漲6.6%;其中,香港收益約6.68 億港元,同比上漲7.2%;中國內地收益約2.76 億港元,同比上漲5%;其他收益791 萬港元,同比上漲12.8%;公司擁有人應占溢利8126 萬港元,同比下降8.5%;每股基本盈利5.75 港仙,同比下降9.2%。

2、毛利情況:公司前半年的毛利約爲6.82 億港元,同比增長10.8%。截至2014年及2015 年9 月30 日止各六個月期間,其毛利率分別約爲68.9%及71.6%,毛利率上升主要是集中採購及中央廚房所產生的規模效益及期內優化餐牌內的菜式所致。

3、新開店鋪:截至9 月30 日,公司新開6 間分店,2 間在香港,1 間在澳門,3 間在中國內地(1 間南京,2 間上海)。下半年計劃開5-6 間,以達至全年目標。明年還將會保持開店速度,以達到2017 年80 間的目標。

4、各項成本:食材成本下降,得益於中央廚房的集中採購;人力成本保持穩定,目前佔收入的27.6%;租金保持在15%-16%的水平,儘管香港最近有租金下調的趨勢,但是就目前來說今年還將會保持15%的水平,明年可能會租金下調,租金的比率會有所下降;其他費用上升,主要因今年有600 萬的人民幣兌港幣的匯兌損失。

5、下半年情況:主要精力集中在開設新店,目前沒有做第二品牌的打算。公司希望通過分店數量的增加,攤薄折舊、前期成本等費用,體現一定經濟效益。10-11 月份,香港又開設一間分店位於黃大仙;下星期,中環翠華會重新開業,引入新的菜式,打算用大衆的價格,high-end 酒店下午茶模式,對市場進行測試。如果可行,有可能推廣到其他分店。

6、上半年新開店有無貢獻:對比之前兩個財年,雖然公司新開6 間分店,但是對收入的貢獻沒有之前多。香港方面是因零售市場較差,國內則因市場競爭激烈。所以達到盈虧平衡的速度也有所減慢。

7、香港、內地開店成本:內地開店600-800 萬港幣,香港600 萬港幣。

8、香港、內地同店增長情況:預計香港持平,內地是負單位數。內地主要因市場競爭激烈,也有同區分流情況。

9、2017 年80 間新店目標分配:香港+澳門是佔三分之一,內地三分之二(一半華東,一半華南)。

10、上海中央工廠和寫字樓折舊:中央工廠8000 萬港幣,寫字樓9000 萬港幣,30 年攤銷,每年折舊600 萬不到。

11、租金:公司國內租金不高,很多是業主邀請,但是地段好的位置需要等。香港的租金有下降的趨勢,對續約的店影響不大,對新租的店會有影響。公司預計今年下半年租金會維持平穩,下個財年再租新店預計會有下調。

12、新店盈虧平衡:6 個月到8 個月,國內的店需要較長時間。

13、門店翻檯:香港每天翻檯24 臺左右,內地4-6 臺。

14、公司於內地定位:定位於來自於香港的菜系,或是香港的飲食文化。

15、公司內地門店位置:上海12 間、武漢3 間、深圳2 間、廣州1 間、杭州1間,主要分部在華東。華南目前開店的進度較慢主要因團隊建設還未成熟,需要一定時間準備。

16、華南地區中央廚房:目前來說,華南地區分店較少,開設中央廚房的租金或是折舊將會對公司造成很大負擔,所以現階段三家分店仍是自己供應,所以其採購成本也高於華東地區。未來,待團隊建設成熟,每年開店速度增加,公司便會考慮中央廚房的建設工作。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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