投資要點 　　事件：博瑞傳播旗下博瑞遊戲出品的精品手遊《戰地指揮官》在IOS 上取得不錯戰績，並在16 日登陸安卓平台。目前來看，該遊戲質地優良，或將刺激博瑞傳播遊戲業務有所突破。 　　《戰地指揮官》異軍突起。5 月18 日，《戰地指揮官》登陸IOS 平台，並在5月19 日和6 月9 日兩次獲得App Stone 的推薦，在TapTap 渠道評分高達9.2分，在IOS 上口碑也在4 星以上，顯示出平台和市場均給予該遊戲充分的認可和關注，並上線約一個月，在IOS 暢銷榜上維持在TOP50 以上。6 月18 日，更是在包括應用寶、百度遊戲、新浪遊戲、TapTap 等多家安卓全平面正式上線。 　　公司基本面在於國企改革。目前，博瑞傳播的經營壓力主要是在於傳統報業業務的下滑所致。從現在的情況來看，紙媒業務短期內獲得本質性改善的可能性較小。但我們認爲，博瑞傳播進行國企改革，通過資本運作整頓虧損業務的可能性較高，原因是：1）從公司自身的情況來看，博瑞傳播作爲一家深具改革基因的國企：在過去公司就做過股權激勵；且在手遊興起之機，就併購了數家遊戲公司；2）從市場情況來看，從去年開始，傳統國有文化上市公司先後進行各式改革，尤其是近期浙報傳媒剝離紙媒業務，並改名浙數文化，提供了可借鑑的先例。目前，博瑞傳播除了受制於行業限制而日薄西山傳統紙媒業務之外，其他業務（包括遊戲、學校、金融）在今年都有進一步好轉的可能，所以我們認爲，公司目前基本面已經處於谷底，只要公司國企改革出現實質性推進，處於歷史股價低位的博瑞傳播將極具投資價值。 　　盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別爲0.06 元、0.06 元、0.06元，對應的PE 分別爲114 倍、109 倍、106 倍，因爲傳統業務下滑超出我們預期，而資產處置又具有不可預測性，所以我們調整了公司的盈利預測。考慮到，公司未來看點主要在於公司國企改革的進度，而該假設前提涉及多方機構，具有一定的不確定性，故目前不對公司做投資評級建議。 　　風險提示：遊戲運營情況或不及預期；傳統業務剝離進度或不及預期；金融、遊戲行業政策或發生改變的預期。