方正公司研究類模板投資要點公司未來將“通信製造+信息服務”戰略爲核心,在信息服務領域覆蓋主流渠道,實現爲客戶提供“多屏”和“跨終端”的信息化服務;進一步整合子公司業務,充分發揮協同效應。公司通信製造主營業務相對收入穩定,信息服務大規模高速增長,會逐漸成爲主體,看好公司信息化佈局和向輕量化轉型。 1.”通信製造+信息服務”戰略定位日益清晰,雙輪驅動取得發展成效。吳通控股定位”通信製造+信息服務“戰略,2013年8月收購上海寬翼,2014年全年並表。主要產品爲3G、4G數據卡、路由器,通過協同實現國外市場的大發展;2014年9月收購國都互聯,10月並表,將通信製造拓展至通信信息服務;2015年6月收購互衆廣告,擴展戰略佈局,實現在客戶資源、銷售渠道、管理模式和人才培養的協同。公司當前形成通信連接產品、移動通信終端設備、信息服務產品、互聯網廣告發布共四大類。因爲信息服務的良好增長,2015年前三季度營業收入10.38億元,同比增139.07%;歸屬母公司淨利潤爲1.16億元,同比增286.72%。 2.圍繞信息服務,積極佈局企業信息化平台業務。國都互聯圍繞移動互聯網,以金融、互聯網客戶爲主,金融客戶包括農行、建行等大型銀行,互聯網客戶包括阿里巴巴、百度、新浪、搜狐、藝龍等,同時包括其他行業知名企業如海爾、三星等。國都互聯向大企業提供移動信息化業務,擁有行業內領先的企業移動信息化服務移動信息化平台開發運維能力,提供包括短彩信系統建設和業務運營服務、微博微信運營服務、物聯網、LBS、移動客戶端在內的解決方案。 3.輕資產運營,互聯網廣告突破流量變現。互衆廣告依託於AdInSSP平台、AdInPerformance平台和AdInAdExchange平台,通過整合優質媒介資源,專注於互聯網廣告精準投放業務。主要基於實時競價技術(RTB),爲媒體渠道資源提供自動化的流量最優適配服務,將最爲匹配的廣告投放內容進行展示,從而更有效地將廣告需求方的營銷信息展示給目標或潛在用戶,在最優化媒體流量資源價值的同時,提高廣告營銷效果。 2015-2017年收入達到14.34/24.19/33.34億元,淨利潤1.77/3.78/5.05億元,EPS分別爲0.76/1.63/2.18元。2016年與互衆廣告完全並表後2016-2017年收入利潤保持高增長。給予推薦評級。 風險提示:短信市場競爭加劇,子公司協同不暢、互衆廣告不達預期。