投資要點 LED公司轉型數字營銷。1)公司原業務爲LED製造, 2015 年6月正式收購併表日上光電,進入LED 廣告標識照明領域,開啓從LED 品製造向廣告產業延伸之路;2)公司11 月3 日發佈公告,擬收購鼎盛意軒和億萬無線100%股權,參股博圖廣告21.43%股份,真正轉型爲數字營銷公司。 鼎盛意軒:家居裝飾領域垂直搜索引擎營銷服務商。1)公司爲百度家居裝飾KA(大客戶)的獨家代理分銷商,具體來講又可分爲SEM 服務、大數據服務、新媒體服務三類;2)下游廣告主客戶衆多,包括歐派、實創、居然之家、東易日盛、業之峯、尚品宅配、聖象地板、馬可波羅等。 億萬無線:專注於移動互聯網營銷。億萬無線業務分爲線上推廣和線下推廣兩種:1)線上推廣業務主要可分爲四塊:與騰訊應用寶等合作推廣APP應用,爲手機網站引入廣告,與今日頭條、陌陌等APP 客戶端合作分享媒體資源,通過SDK 廣告平台等渠道提高用戶覆蓋率;2)線下推廣主要是爲廣告主的APP 應用提供預裝機服務。 博圖廣告:專注於女性垂直行業客戶的互聯網全案營銷服務商。公司專注於爲品牌企業和女性垂直行業客戶提供從策劃、創意、媒體投放到數據挖掘、效果優化、平台搭建和運營的全案營銷服務。 盈利預測與評級。考慮新參控股的鼎盛意軒、億萬無線和博圖廣告,公司2015/16/17 年備考全面攤薄EPS 爲0.51/0.61/0.74 元(15 年報表EPS 預計爲0.25 元),對應當前股價PE 爲72/60/50 倍,考慮到受益行業高成長以及持續產業整合可能,估值水平有望顯著降低。我們持續看好公司未來在數字營銷產業的發展潛力,首次覆蓋給予“增持”評級。