錦州銀行是中國領先的城市商業銀行。根據英國《銀行家》2015年7月發佈的「全球1,000家大銀行」名單中,按一級資本總額計算,中國共117家銀行躋身該名單,其中集團在中國銀行中位列第44位,並在中國城市商業銀行中位列第18位。截至2014年12月31日,根據中國銀監會的資料,集團是遼寧省僅有的總資產過人民幣1,000億元的三家城市商業銀行之一。截至2015年6月30日,集團的總資產、貸款及墊款總額及存款總額分別進一步增加至人民幣3,129億元、人民幣941億元及人民幣1,500億元。
我們建議投機性認購該股。
公司優勢
(1) 集團構建起立足錦州、輻射東北經濟區和環渤海經濟圈的區域性業務布局,受益於顯著的區位優勢;(2) 致力於為中小企業及其他小型客戶提供個性化金融服務;(3) 深入滲透地方經濟,持續保持錦州本地市場的領先地位;(4) 富有成效的區域發展模式和強大的創新能力持續推動業務增長;(5) 審慎並持續改善的風險管理和內控制度;(6) 經驗豐富的管理團隊和高效的管理體制。
行業概覽
受益於經濟的高速增長,中國社會產生了巨大而強勁的融資需求,中國銀行業亦快速擴張。2009 年至2014年,中國銀行業金融機構的人民幣貸款總額與人民幣存款總額的複合年增長率分別為15.4%與13.8%。2009年至2014 年,人民幣貸款總額較前一年度分別同比增長19.9%、14.3%、15.0%、14.1%和13.6%。儘管人民幣貸款總體增長放緩,但仍以超過13%的增速保持增長。
隨著遼寧省經濟的增長,遼寧省銀行業亦呈現高速增長態勢。截至2014 年12 月31 日,遼寧省銀行業金融機構人民幣貸款總額與人民幣存款總額分別達到人民幣31,250 億元和人民幣41,130 億元;2009 年至2014年,遼寧省銀行業金融機構的人民幣貸款總額與人民幣存款總額的複合年增長率分別為15.0%與12.6%。截至2014 年12 月31 日,錦州市銀行業金融機構人民幣與外幣各項貸存款餘額總額分別達人民幣1,140 億元和人民幣1,730 億元;2009 年至2014 年,錦州市銀行業金融機構的人民幣與外幣各項貸存款總額的複合年增長率分別為18.0%與15.1%。
獲利能力及財務數字
以過去3 年的往績紀錄計算,集團的收入由2012 年財政年度的3486.1 百萬人民幣增加至2014 年財政年度的5794.6 百萬人民幣,複合年增長率為28.9%﹔純利則由2012 年財政年度的1167.5 百萬人民幣增加至2014 年財政年度的2115.7 百萬人民幣,複合年增長率為34.6%。往績記錄期內收入增加,主要由於利息收入增加,而此增加則有賴客戶貸款及墊款,以及投資證券及其他金融資產的帄均結餘隨著業務增長而增加所致。
集資用途
是次集資所得款項的5851.3 百萬港元(以發售價中間價每股5.09 港元計算)將用作加強集團的資本基礎以支持業務的持續增長。
估值
按招股價HK$4.64 至5.54,錦州銀行的歷史市盈率約為10.1 至12.1 倍;市賬率則約1.02 至1.17 倍。同樣為地區銀行的重慶銀行(1963.HK) 歷史市盈率約4.45 倍、市賬率約0.79 倍;哈爾濱銀行(6138.HK)歷史市盈率約為5.18 倍、市賬率則約0.71 倍;重慶農村商業銀行(3618.HK)歷史市盈率約為5.26 倍、市賬率則約0.87 倍; 主力於中國東北部的盛京銀行(2066.HK) 歷史市盈率約為6.68 倍、市賬率則約1.33倍;錦州銀行相對的估值較高。集團估值較同樣為地區銀行的同業高,而且內銀股近年備受貸款質素及牽涉國家政策或任務等風險;加上風險因素中提到,與某特定貸款人因債務違約而有機會承受風險的信貸餘額達37億元人民幣,以及一級資本充足率只有7.03%,較其他內銀為低,所以我們只建議投機性認購。
風險因素
(1) 集團可能須增加減值損失準備,以彌補本行貸款組合未來的實際損失;(2) 集團擔保客戶貸款及墊款的抵押物或質押物可能不足或不能全額變現;(3) 集團分類為應收款項的債務證券投資金額較大,有關這些類型投資的任何不利發展均可能對盈利能力和流動性造成重大不利影響;(4) 集團於一年內到期的貸款比例較高,可能會對利息收入的可靠性及穩定性構成重大不利影響,或引致貸款違約率上升;(5) 集團專注於發展小微企業的業務,可能會令承受較高的信貸風險;(6) 集團面臨一個特定最終集團借款人的相關風險。
錦州銀行是中國領先的城市商業銀行。根據英國《銀行家》2015年7月發佈的「全球1,000家大銀行」名單中,按一級資本總額計算,中國共117家銀行躋身該名單,其中集團在中國銀行中位列第44位,並在中國城市商業銀行中位列第18位。截至2014年12月31日,根據中國銀監會的資料,集團是遼寧省僅有的總資產過人民幣1,000億元的三家城市商業銀行之一。截至2015年6月30日,集團的總資產、貸款及墊款總額及存款總額分別進一步增加至人民幣3,129億元、人民幣941億元及人民幣1,500億元。
我們建議投機性認購該股。
公司優勢
(1) 集團構建起立足錦州、輻射東北經濟區和環渤海經濟圈的區域性業務佈局,受益於顯著的區位優勢;(2) 致力於為中小企業及其他小型客户提供個性化金融服務;(3) 深入滲透地方經濟,持續保持錦州本地市場的領先地位;(4) 富有成效的區域發展模式和強大的創新能力持續推動業務增長;(5) 審慎並持續改善的風險管理和內控制度;(6) 經驗豐富的管理團隊和高效的管理體制。
行業概覽
受益於經濟的高速增長,中國社會產生了巨大而強勁的融資需求,中國銀行業亦快速擴張。2009 年至2014年,中國銀行業金融機構的人民幣貸款總額與人民幣存款總額的複合年增長率分別為15.4%與13.8%。2009年至2014 年,人民幣貸款總額較前一年度分別同比增長19.9%、14.3%、15.0%、14.1%和13.6%。儘管人民幣貸款總體增長放緩,但仍以超過13%的增速保持增長。
隨著遼寧省經濟的增長,遼寧省銀行業亦呈現高速增長態勢。截至2014 年12 月31 日,遼寧省銀行業金融機構人民幣貸款總額與人民幣存款總額分別達到人民幣31,250 億元和人民幣41,130 億元;2009 年至2014年,遼寧省銀行業金融機構的人民幣貸款總額與人民幣存款總額的複合年增長率分別為15.0%與12.6%。截至2014 年12 月31 日,錦州市銀行業金融機構人民幣與外幣各項貸存款餘額總額分別達人民幣1,140 億元和人民幣1,730 億元;2009 年至2014 年,錦州市銀行業金融機構的人民幣與外幣各項貸存款總額的複合年增長率分別為18.0%與15.1%。
獲利能力及財務數字
以過去3 年的往績紀錄計算,集團的收入由2012 年財政年度的3486.1 百萬人民幣增加至2014 年財政年度的5794.6 百萬人民幣,複合年增長率為28.9%﹔純利則由2012 年財政年度的1167.5 百萬人民幣增加至2014 年財政年度的2115.7 百萬人民幣,複合年增長率為34.6%。往績記錄期內收入增加,主要由於利息收入增加,而此增加則有賴客户貸款及墊款,以及投資證券及其他金融資產的帄均結餘隨著業務增長而增加所致。
集資用途
是次集資所得款項的5851.3 百萬港元(以發售價中間價每股5.09 港元計算)將用作加強集團的資本基礎以支持業務的持續增長。
估值
按招股價HK$4.64 至5.54,錦州銀行的歷史市盈率約為10.1 至12.1 倍;市賬率則約1.02 至1.17 倍。同樣為地區銀行的重慶銀行(1963.HK) 歷史市盈率約4.45 倍、市賬率約0.79 倍;哈爾濱銀行(6138.HK)歷史市盈率約為5.18 倍、市賬率則約0.71 倍;重慶農村商業銀行(3618.HK)歷史市盈率約為5.26 倍、市賬率則約0.87 倍; 主力於中國東北部的盛京銀行(2066.HK) 歷史市盈率約為6.68 倍、市賬率則約1.33倍;錦州銀行相對的估值較高。集團估值較同樣為地區銀行的同業高,而且內銀股近年備受貸款質素及牽涉國家政策或任務等風險;加上風險因素中提到,與某特定貸款人因債務違約而有機會承受風險的信貸餘額達37億元人民幣,以及一級資本充足率只有7.03%,較其他內銀為低,所以我們只建議投機性認購。
風險因素
(1) 集團可能須增加減值損失準備,以彌補本行貸款組合未來的實際損失;(2) 集團擔保客户貸款及墊款的抵押物或質押物可能不足或不能全額變現;(3) 集團分類為應收款項的債務證券投資金額較大,有關這些類型投資的任何不利發展均可能對盈利能力和流動性造成重大不利影響;(4) 集團於一年內到期的貸款比例較高,可能會對利息收入的可靠性及穩定性構成重大不利影響,或引致貸款違約率上升;(5) 集團專注於發展小微企業的業務,可能會令承受較高的信貸風險;(6) 集團面臨一個特定最終集團借款人的相關風險。
