天津的港口吞吐量受到8 月爆炸意外的显著影响,但已经开始恢复。由于8 月爆炸事故显著影响了货量增长,根据中国交通部数字,2015 年前11 个月天津累计货物吞吐量同比增长0.1%。虽然港口设施并没有受到意外的实质性影响,货物装卸由于安全原因受到影响。月度集装箱吞吐量和月度总货物吞吐量在8 月和9 月显著下跌。然而,增速在10 月开始反弹,在11 月回稳。我们认为公司已经开始从事故中恢复。
2015 年上半年净利润高于预期,主要由于散杂货装卸业务表现强劲,但其从8 月开始受到了爆炸事故影响。我们稍微上调2015 年-2017 年净利润预测2.7%,5.8%和2.7%以反映散杂货装卸的正面预期。2015-2107 每股盈利预计为0.147、0.152、0.158 港元。
自从爆炸事故后公司股价一直受压。我们认为公司已经开始从事故中恢复,当前估值和股息收益率再次变得吸引。作为华北的重要港口和世界十大港口之一,我们预期天津港将表现稳定。我们上调投资评级至“收集”,但下调目标价至1.60 港元以反映下降的行业估值。我们的目标价相当于10.9 倍,10.6 倍和10.1 倍2015 年-2017 年市盈率。
天津的港口吞吐量受到8 月爆炸意外的顯著影響,但已經開始恢復。由於8 月爆炸事故顯著影響了貨量增長,根據中國交通部數字,2015 年前11 個月天津累計貨物吞吐量同比增長0.1%。雖然港口設施並沒有受到意外的實質性影響,貨物裝卸由於安全原因受到影響。月度集裝箱吞吐量和月度總貨物吞吐量在8 月和9 月顯著下跌。然而,增速在10 月開始反彈,在11 月回穩。我們認爲公司已經開始從事故中恢復。
2015 年上半年淨利潤高於預期,主要由於散雜貨裝卸業務表現強勁,但其從8 月開始受到了爆炸事故影響。我們稍微上調2015 年-2017 年淨利潤預測2.7%,5.8%和2.7%以反映散雜貨裝卸的正面預期。2015-2107 每股盈利預計爲0.147、0.152、0.158 港元。
自從爆炸事故後公司股價一直受壓。我們認爲公司已經開始從事故中恢復,當前估值和股息收益率再次變得吸引。作爲華北的重要港口和世界十大港口之一,我們預期天津港將表現穩定。我們上調投資評級至“收集”,但下調目標價至1.60 港元以反映下降的行業估值。我們的目標價相當於10.9 倍,10.6 倍和10.1 倍2015 年-2017 年市盈率。
