投資要點: 事件:公司公佈非公開增發方案和股權激勵方案。 點評: 32 億定增方案,加速發展互聯網金融。公司擬按照11.97 元/股價格,非公開發行不超過26733.50 萬股。本次非公開發行A 股股票募集資金不超過32億,鎖定期三年。 募投介紹。 1)增資天業小貸。天業小貸是山東省小額貸款企業協會副會長單位,目標定位於服務三農發展及小微企業。截至2015 年9 月30 日,天業小貸累計發放貸款406 筆,累計放款額度爲53715 萬元,累計回收貸款316 筆,金額爲38845 萬元,保有貸款90 筆,貸款餘額爲14870 萬元。公司測算該項目靜態投資回收期約爲 6.65 年,投資內部收益率所得稅後爲10.76%。本項目在實現預期投入產出的情況下,具有較好的經濟效益。 2)博申融資租賃。博申租賃主要從事融資租賃業務,盈利來源主要爲租賃業務收入、殘值收入及租賃手續費、諮詢服務費收入等。公司目標業務定位於在滿足上市公司自身業務需求的同時,爲天業股份、天業集團合作伙伴及產業鏈上下游客戶提供融資租賃服務,面向核電、石油、能源、礦業等國家大型企業開展融資租賃業務,爲具備強擔保、強增信的上市公司、大型民營集團公司提供融資租賃服務。 3)社區金融互聯網綜合服務平台建設項目介紹。社區金融互聯網綜合服務平台項目主要面向個人、家庭及社區服務相關的微型企業,提供消費金融及小微金融服務,成爲一個基於社區發展的普惠金融互聯網綜合服務平台。出臺限制性股權激勵計劃,完善內部公司治理結構。公司授予激勵對象限制性股票的價格爲6.65 元/股。 多元化值得關注,給予“買入”評級。預計公司2015、2016 年每股收益分別是0.27 和0.43 元。公司11 月13 日停牌價格爲15.67 元,對應2015 年PE 爲58.04 倍,2016 年PE 爲36.44 倍。考慮公司地產業務基本收縮,已開始朝金融及互聯網產業及其配套產業發展,相關對應公司2015 年平均估值在95 倍,給予2015 年75 倍估值,即目標價爲20.25 元,給予“增持”評級。風險提示:轉型不達預期。