恒天立信成立于1963 年,1990年在香港联交所主板上市,主要业务为制造及销售染整机械、不锈钢材贸易及制造及销售不锈钢铸造产品。公司为第一批拓展中国纺织染整市场的港商,2011 年6 月并入中国唯一以纺织机械为核心主业的中央企业--中国恒天集团有限公司。公司于国内拥有6 间分公司及2 间办事处,并于国外拥有50 间代理商,销售网络遍布全球70 个国家和地区,每年向全球约3,000 家客户销售2,200 多台染整设备。
投资要点:
15 年中期业绩下降,但亚洲太平洋地区业务快速增长。由于中国内地经济增长放缓,公司於中国内地业绩下降。公司上半年收入为15.9 亿港元,较去年同期下降8.3%。受汇率影响,公司汇兑亏损大幅增加,加之其他收入减少,导致净利润下跌幅度更为明显,同比下跌76.2%至1,202 万港元。但公司积极拓展海外业务,亚洲太平洋地区(中国及香港除外)收入大幅上升49.8%至3.7 亿港元,一跃成为公司第二大目标市场。加之TPP(跨太平洋战略经济伙伴关系协议)已达成基本协议,其中零关税政策将促使国内纺织产能向东南亚转移,染整机械设备需求量有望进一步增加。
中国领先染整设备供应商。公司注重染整机械设备技术及工艺研发,共拥有125 项专利。公司研发的SYN-8 高温气流染色机先后荣获“2013 香港工商业-机器及机械工具设计奖”及“纺织之光2014 中国纺织工业联合会科学技术奖一等奖”。公司全资附属公司立信染整(深圳)于2014 年被认定为高新技术企业,可于2014 年至2016 年间享受相关税收优惠政策。
重视客户需求,拓展污水处理业务。公司洞察到客户对环保节能及印染设备升级改造的需求,自2007 年起由公司研发队伍成功研发出一套主要针对染厂而设的中水回用系统和设备,其“生化微污泥印染水处理技术”已于2014 年列入中国印染行业节能减排先进技术目录。目前公司污水处理业务正开始进入收成期。环保部透露将发放指南整治纺织染整行业污染,公司污水处理业务有望受惠。
新厂房投产后将提高产能并节约成本。中山第一期新厂房已于2012 年9月全面投产,第二期工程建设已动工,预计将于2017 年及2018 年分别完成不锈钢铸造板块及染整板块生产设施搬迁,届时产能预计将分别提高一倍。
出让原厂地,于15 年底前将收到至少2 亿元人民币现金补偿。城市更新项目之合作协议已获国资委批准,公司位于深圳的现有厂房土地将重新发展。根据协议,公司将通过拆迁补偿方式分5 期获得现金共计10 亿元人民币(约12.6 亿港元),并获得该土地上总建筑面积约3 万平方米的新设施物业以代替现有物业。依照协议,公司已如期于2014 年12 月收取了1亿元人民币补偿,并将于2015 年12 月31 日之前收取另外至少2 亿元人民币(约2.52 亿港元)补偿,余下7 亿元人民币(约8.82 亿港元)补偿获取时间将视项目进度而定。
同系公司将从H 股退市,公司地位或提升。母公司旗下经纬纺织(350.HK)将从H 股退市,恒天立信将成为母公司旗下唯一一间香港上市公司,获得母公司在资本运作方面的重视。
风险因素:内地经济持续放慢 汇率波动
恒天立信成立於1963 年,1990年在香港聯交所主板上市,主要業務爲製造及銷售染整機械、不鏽鋼材貿易及製造及銷售不鏽鋼鑄造產品。公司爲第一批拓展中國紡織染整市場的港商,2011 年6 月併入中國唯一以紡織機械爲核心主業的中央企業--中國恒天集團有限公司。公司於國內擁有6 間分公司及2 間辦事處,並於國外擁有50 間代理商,銷售網絡遍佈全球70 個國家和地區,每年向全球約3,000 家客戶銷售2,200 多臺染整設備。
投資要點:
15 年中期業績下降,但亞洲太平洋地區業務快速增長。由於中國內地經濟增長放緩,公司於中國內地業績下降。公司上半年收入爲15.9 億港元,較去年同期下降8.3%。受匯率影響,公司匯兌虧損大幅增加,加之其他收入減少,導致淨利潤下跌幅度更爲明顯,同比下跌76.2%至1,202 萬港元。但公司積極拓展海外業務,亞洲太平洋地區(中國及香港除外)收入大幅上升49.8%至3.7 億港元,一躍成爲公司第二大目標市場。加之TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議)已達成基本協議,其中零關稅政策將促使國內紡織產能向東南亞轉移,染整機械設備需求量有望進一步增加。
中國領先染整設備供應商。公司注重染整機械設備技術及工藝研發,共擁有125 項專利。公司研發的SYN-8 高溫氣流染色機先後榮獲“2013 香港工商業-機器及機械工具設計獎”及“紡織之光2014 中國紡織工業聯合會科學技術獎一等獎”。公司全資附屬公司立信染整(深圳)於2014 年被認定爲高新技術企業,可於2014 年至2016 年間享受相關稅收優惠政策。
重視客戶需求,拓展污水處理業務。公司洞察到客戶對環保節能及印染設備升級改造的需求,自2007 年起由公司研發隊伍成功研發出一套主要針對染廠而設的中水回用系統和設備,其“生化微污泥印染水處理技術”已於2014 年列入中國印染行業節能減排先進技術目錄。目前公司污水處理業務正開始進入收成期。環保部透露將發放指南整治紡織染整行業污染,公司污水處理業務有望受惠。
新廠房投產後將提高產能並節約成本。中山第一期新廠房已於2012 年9月全面投產,第二期工程建設已動工,預計將於2017 年及2018 年分別完成不鏽鋼鑄造板塊及染整板塊生產設施搬遷,屆時產能預計將分別提高一倍。
出讓原廠地,於15 年底前將收到至少2 億元人民幣現金補償。城市更新項目之合作協議已獲國資委批准,公司位於深圳的現有廠房土地將重新發展。根據協議,公司將通過拆遷補償方式分5 期獲得現金共計10 億元人民幣(約12.6 億港元),並獲得該土地上總建築面積約3 萬平方米的新設施物業以代替現有物業。依照協議,公司已如期於2014 年12 月收取了1億元人民幣補償,並將於2015 年12 月31 日之前收取另外至少2 億元人民幣(約2.52 億港元)補償,餘下7 億元人民幣(約8.82 億港元)補償獲取時間將視項目進度而定。
同系公司將從H 股退市,公司地位或提升。母公司旗下經緯紡織(350.HK)將從H 股退市,恒天立信將成爲母公司旗下唯一一間香港上市公司,獲得母公司在資本運作方面的重視。
風險因素:內地經濟持續放慢 匯率波動
