投資要點: 事件:2015 年12 月18 日,公司控股子公司中源協和基因科技有限公司的全資子公司廣東順德中源協和基因科技有限公司獲得佛山市順德區衛生和計劃生育局頒發的《醫療機構執業許可證》,可專業開展醫學檢驗科:臨床細胞分子遺傳學專業等臨床檢驗項目。有效期限自2015 年12 月18 日至2020 年12 月17 日。公司下屬公司將通過專業運作模式,提供項目齊全、結果可靠的醫學檢驗服務,進一步促進公司基因業務的發展。 點評: 此次是公司繼天津基因牌照之後的第二張廣東順德牌照的取得,未來公司將爭取佈局華東、華北、華中、華南,實現全國覆蓋。我們繼續看好公司細胞基因雙輪驅動的邏輯,認爲在目前這個時點,依然值得推薦。 推薦理由總結: (1)精準醫療市值角度看,有較大投資機會。截止2015 年12 月22 日,公司238 億的市值與龍頭地位不匹配,同類公司安科生物191 億,新日恒力183 億,南京新百269 億。 (2)公司除了厚積薄發的幹細胞主業,還佈局最長的精準醫療產業鏈:涵蓋基因檢測設備、試劑----檢測、篩查-----細胞治療-----大數據,分別依託自身原有幹細胞主業,Origene,北科生物,柯萊遜。公司短期經營立足幹細胞存儲業務和醫學檢測試劑業務,中期開拓化妝品美容保健品業務和細胞製劑業務。公司致力於打通產業鏈單獨環節,打造生命產業生態系統。公司擁有的幹細胞細胞是稀缺資源基礎,公司通過併購基金,積極外延。藉此從幹細胞拓展到免疫細胞,銜接存儲、檢測、細胞治療、藥物、市場(未來不排除利用互聯網+思維,從線上線下雙渠道推廣)。 (3)行業層面,精準醫療方興未艾。我國正在制定“精準醫療”戰略規劃,旨在實現精準的疾病分類和診斷,制定具有個性化的預防、治療方案,華大基因2015 年12 月18 日晚披露招股說明書,有望點燃行業投資熱情。 給予“買入”評級,目標價80 元。預計2015-2017 年EPS 0.30 元、0.55 元、1.04元,看好公司在細胞和基因領域戰略佈局,更看好公司併購基金成立後外延進展,由於我們看好精準醫療熱點主題將繼續演繹,行業可比公司2016 年動態PE 約爲100 倍,由於公司處於龍頭地位,外延預期強烈,給予公司一定估值溢價,目標價80 元,相對2016 年146X 的PE,給予“買入”評級。 且與確定性因素。(1)各地幹細胞存儲競爭情況;(2)外延進展。