一、事件概述 公司公告,在“國家電網公司錫盟-泰州、上海廟-山東±800kV 特高壓直流輸電工程第一批設備招標 - 電抗器”項目中中標,中標總金額約爲6,000 餘萬元。 二、分析與判斷 電抗器產品直接中標特高壓工程,主營業務穩定增長 控股子公司正能電氣產品本次中標共兩個包,合計249 臺電抗器,其中:並聯電抗器-電壓等級:AC35kV 6 臺,濾波器組電抗器-電壓等級:AC1000kV 108 臺,濾波器組電抗器-電壓等級:AC500kV 135 臺,總金額約爲6,000 餘萬元,佔14 年收入的14%,將對16 年公司業績有積極貢獻。本次電抗器產品直接中標特高壓工程,標誌着國內市場已認可公司的電抗器產品。我們認爲,未來5 年內依然是特高壓工程的發展期,公司電抗器產品有望繼續取得突破,該產品技術源於北美,有望進一步打來北美市場,同時在電抗器產品的帶動下,公司高端電磁線產品也將受益。 募投898創新產業園,開拓成長空間 公司乘着“大衆創業、萬衆創新”的東風,看準我國創新產業園區的巨大行業空間,憑藉創新產業園打造的新增長點來提升整體業績和綜合競爭力。“898 創新產業園”定位是“創業企業的孵化器、成長企業的加速器、領軍企業的助推器”三位一體的服務平台,通過線上、線下兩大創新空間,打造一個集科技創新、文化創意、金融服務等功能於一體的國際化“中央創新區”,是創新、創業企業辦公、交流並通過國際性會展及其他交流活動與世界各地的資源進行連接的綜合性產業基地。同時,產業園可以利用自有場館的條件,匯聚和整合國內外展覽資源,憑藉互聯網平台的優勢,舉辦自主品牌展覽會,代理銷售國內外各種展覽會並提供全方位配套服務。我們認爲,該創新園地處798 藝術區周邊有地緣及區位優勢,並有北大光華等科研機構的合作和支持,同時具備資金和配套金融服務的支持,成長空間廣闊。 三、盈利預測與投資建議: 我們認爲公司是國內高端電磁線的主要廠商,短期內在以特高壓項目爲主的穩增長電網建設投資提速的帶動下,變壓器和電抗器的市場需求會增大,公司主營業務營收會穩定增長;長期看好創新園區成長空間。由於定增預案尚未獲批,暫不考慮股本變化和898 創新園業績貢獻,預計公司15-17 年EPS 分別爲0.05、0.08 和0.14元,對應PE 分別爲375X、227X 和121X,維持“謹慎推薦”評級。 一、 四、風險提示: 二、 1)特高壓工程建設不達預期;2)創新產業園發展不達預期。