事項: 公司控股股東入港處與天津石化簽訂《天津石化社區供水移交協議》,並擬簽訂《委託運營合同》,將天津石化社區和生活區供水業務委託公司全資子公司濱海水業運營管理。 1)公司及國開發展基金分別增資900 萬及4300 萬元,投資中福天河智慧養老產業運營管理(天津)有限公司,增資後公司、國開基金股權佔比分別爲9.3%、46.4%;原股東中福老齡產業開發(天津)有限公司股權佔比由100%下降到44.3%;2)公司擬受讓國開發展基金持有的中福天河的股權,從2022 到2025 年分四年交割,10 年內國開發展基金獲得現金分紅、回購溢價等投資收益(按照1.2%的年投資收益率計算)。 公司擬與南方科技大學工程技術創新中心聯合成立“南科大-渤海股份環境治理聯合研究院”,在科技研發、成果轉化、資源整合、技術諮詢、人才培養、產業聯盟等方面進行合作,建立校企戰略合作長效機制;公司擬向研究院三年累計提供經費不少於1000 萬元人民幣用於南科大創新中心進行技術研發。 評論: 水務主業穩健,拓展中石化水務運營增厚業績 公司主營業務爲原水、自來水供水及污水處理,業務範圍爲天津市濱海新區及永定新河以北區域,2014 年公司原水與自來水日供水能力約爲166 萬噸,2014 年實際日供水量約爲78 萬噸。此次濱海水業控股子公司安達供水承接石化項目後,新增日供水水量約3萬噸,其中社區1 萬噸、工業區2萬噸,按照天津市居民水價4.9 元/立方米,工業水價7.85 元/立方米計算,開始供水後將增加公司年營收約7500 萬元,佔公司14 年總營業收入的約10%,將增厚公司經營業績;未來也將有力的推動濱海水業與天津石化的深度合作。 公司與國開基金合作,邁出拓展智慧養老新業務第一步,提前佈局新型養老產業,加快戰略轉型步伐 投資項目爲中福天河智慧養老服務示範區項目。1)該項目位於中新天津生態城臨海片區,建築面積2.65 萬平米,包括養老院及內設醫療服務站、護理式養老公寓、老年活動中心、老年健康管理中心、老年營養食堂等硬件設施,以及智慧養老服務平台。2)該項目是中福老齡、天津市天河計算機技術有限公司、泰達國際心血管病醫院三方合作,以全國首臺千萬億次超級計算機“天河一號”爲支撐,在生態城共同打造 的“互聯網+”下智慧養老示範樣本。3)“智慧養老”是利用信息化手段、互聯網和物聯網技術,研發面向居家老人、社區的物聯網系統與信息平台,並在此基礎上提供實時、快捷、高效、低成本的物聯化、互聯化、智能化的養老服務。 中福天河合作各方將分別整合各自在社區養老、信息數據分析、醫療健康護理領域的優勢資源。1)該項目依託“天河一號”超強運算能力,構建“中福-天河智慧養老運營管理系統”,對今後社區日常養老健康數據進行蒐集分析,研究養老產業的技術特點、社會高端醫療資源的整合方法、養老運營服務模式等,應用於國內新建養老社區和現有養老社區的標準化建設與適老化改造。2)根據新華網,泰達國際心血管醫院將參與該社區內醫療機構的設計規劃,並提供人員、技術管理的支持,建立“中福泰心醫療綠色通道”和急症救援方案和流程,對社區內居民開展定期的醫療諮詢服務,並提供物聯網醫療技術支持和醫療裝備的維護和管理。 公司以國開發展基金入股雙方合資企業爲契機,抓住機遇,參與投資合作,有利於公司開拓新的業務板塊,加快戰略轉型步伐,提前佈局新型養老產業,本次合作亦符合我們此前判斷,公司將作爲平台型投資公司,多方位向新興產業拓展。國開發展基金以低利率方式爲公司提供融資,支持智慧養老項目開展。中福天河正打造全國養老產業示範基地,探索可借鑑推廣的新型社區養老模式。根據天津日報,目前天津生態城已形成文化創意、互聯網+高科技、精英配套、冷鏈物流、濱海旅遊五大主導產業的綠色產業體系,中福養老項目將作爲精英配套產業的支撐要素,進一步完備精英城市配套功能。 國家加快發展養老和健康服務業支持政策密集出臺,智慧養老產業萬億藍海待挖掘 全國老齡辦《中國養老產業規劃》提出,到 2030 年我國養老產業的總產值要突破10萬億。根據《2014 年社會服務發展統計公報》,截至2014 年底,全國60 歲及以上老年人口2.1 億,佔總人口的15.5%,人力資源和社會保障部預測,到2020 將達到19.3%,2050 年達到38.6%。當前我國養老服務業仍處於起步階段,服務的質量和供給量都存在很大提升空間。全社會養老及健康服務需求在不斷增長,在社會養老資源嚴重不足的背景下,“智慧養老”成爲解決當前社會難題的重要方案和養老產業發展的趨勢。 根據《智慧養老研究動態》,“智慧養老”按照空間地點可分爲智慧居家、智慧社區和智慧機構三種模式。根據我國“9073”的養老服務規劃,應有90%的老人在家中養老,7%的老人在社區養老,3%的老人在養老機構養老,智慧養老重點也主要集中在社區居家養老上。智慧養老也是智慧城市建設的一個重要組成部分,“三網融合”支撐智慧養老服務的實施,以“智慧城市”中的大數據應用來完成服務需求,利用技術支撐實現多窗口多領域服務資源的有效對接。目前,全國各地已經積極展開了利用現代信息技術提供社區居家養老服務的探索。 成立南科大-渤海股份環境治理聯合研究院,打造水務環境及信息技術大數據的融合技術,增強公司在水務環境領域的核心競爭力 南方科技大學是由中國廣東省領導和管理、深圳市舉全市之力創建的一所公辦創新型大學,南科大創新中心擁有國家領軍梯隊,參與制定我國環保行業政策、標準規範、導則。該中心緊密結合我國環保行業發展現狀及特點,定位於抹平科研成果與產業化轉化之間的鴻溝,以爲社會帶來效益、給企業創造利潤爲發展宗旨,通過與學術界和工業界的聯合,將科研成果有效社會化、產業化、公開化,將工程技術中心打造成爲國際化的環境保護領域創新平台。 公司戰略目標爲致力於建設國內一流的大型綜合水務環境企業集團,推進產業轉型升級,增強公司在水務環境領域的核心競爭力。圍繞這一目標,公司成立南科大-渤海股份環境治理聯合研究院,聯合研究院將在水務、環境及信息技術、大數據的融合方面進行技術、設備、材料等研究,促進相關技術的研發、轉化和項目實踐,打造企業在相關領域的核心技術,拓展發展空間。 合作期內研究院的研發內容主要包括:流域水環境綜合整治及生態環境建設、土壤與地下水修復、水污染治理及污泥固廢處理處置等處理技術、設備和藥劑的研發、應用。合作期內確定3-4 項具體研究和開發任務,形成2項具備轉化條件的技術成果,由渤海股份優先進行技術轉化。 盈利預測與投資評級 我們預計公司15-17 年攤薄後EPS 分別爲0.43/0.79/1.04 元,對應PE 分別爲74/40/31 倍。公司爲善於資本運作和積極拓張的地方性國有水務企業,不斷擴大業務覆蓋區域及業務規模;且公司將作爲平台型投資公司,多方位向新興產業拓展;中長期看,國企改革趨勢下有望給公司帶來新的成長動力,是市值小的優秀國企改革投資標的,維持“買入”評級。 風險因素 項目建設進度低於預期,智慧養老項目拓展進度低於預期。