引入新的投资者。 卡姆丹克在本周较早时候公布,国联金融控股及李万斌(河南万众的主席)将分别认购公司6.729亿股和2.552亿股新股(认购价为每股0.66港元),分别占扩大后股本的29%及11%。国联金融控股分别由锡洲国际(由无锡市国联发展全资拥有)、首控集团[1269 HK,未评级]及新中信拥有40%、 35%及25%。在认购完成后(须获得股东特别大会通过),国联金融控股将成为卡姆丹克的第一大股东。张屹(主席)的持股将下降至26.91%,成为第二大股东。
无锡市国联的背景雄厚: 无锡市国联是无锡市的大型国企,公司主要从事金融业务,包括银行、保险、证券、信托和基金,并投资于绿色能源业务。根据公司网站显示,无锡市国联的总资产和净资产分别达到700亿元和250亿元人民币。营业收入和净利润分别达到100亿元和17亿元人民币。
合作形式: ( 1)据我们了解,无锡市国联目前在江苏拥有200MW分布式太阳能发电项目,另外将有200MW-300MW项目逐步投产。卡姆丹克可能会购买当中部份项目(回报率为双位数;债务/股东权益比率: 70/30)。( 2)在未来,卡姆丹克能够向无锡市国联成立的信托和基金出售其部份太阳能项目权益。这将有助卡姆丹克提升其现金流,加快对新太阳能项目的投资。
硅片业务: 公司在马来西亚的产能逐步上升。目前,卡姆丹克在上海的产能达到400MW,在马来西亚的产能为300MW。卡姆丹克计划将更多的产能从上海迁移到马来西亚,以降低劳动力成本、发电成本和税率。
估值: 卡姆丹克目前的市净率为0.6倍(根据公司截至2015年6月底的账面值13.47亿元人民币)。假设其他因素不变,在公司从配股募集6.11亿港元后,公司的账面价值将增加至22亿港元。市净率将为0.7倍,我们认为估值不高。
公司背景: 卡姆丹克于2004宣布进军太阳能业务,公司主要向生产单晶硅片并售予全球各大太阳能电池制造商。公司业务主要位于上海和马来西亚,目前公司的硅片年产能为70MW。公司主席张屹目前拥有公司45.21%股份(在引进新的投资者之前)。风险因素: ( 1)政府改变政策;( 2)太阳能电价波动;( 3)产能增加的进度慢于预期;( 4)在拓展太阳能电站业务后,收取电价收入的过程延误。
引入新的投資者。 卡姆丹克在本週較早時候公佈,國聯金融控股及李萬斌(河南萬衆的主席)將分別認購公司6.729億股和2.552億股新股(認購價爲每股0.66港元),分別佔擴大後股本的29%及11%。國聯金融控股分別由錫洲國際(由無錫市國聯發展全資擁有)、首控集團[1269 HK,未評級]及新中信擁有40%、 35%及25%。在認購完成後(須獲得股東特別大會通過),國聯金融控股將成爲卡姆丹克的第一大股東。張屹(主席)的持股將下降至26.91%,成爲第二大股東。
無錫市國聯的背景雄厚: 無錫市國聯是無錫市的大型國企,公司主要從事金融業務,包括銀行、保險、證券、信託和基金,並投資於綠色能源業務。根據公司網站顯示,無錫市國聯的總資產和淨資產分別達到700億元和250億元人民幣。營業收入和淨利潤分別達到100億元和17億元人民幣。
合作形式: ( 1)據我們了解,無錫市國聯目前在江蘇擁有200MW分佈式太陽能發電項目,另外將有200MW-300MW項目逐步投產。卡姆丹克可能會購買當中部份項目(回報率爲雙位數;債務/股東權益比率: 70/30)。( 2)在未來,卡姆丹克能夠向無錫市國聯成立的信託和基金出售其部份太陽能項目權益。這將有助卡姆丹克提升其現金流,加快對新太陽能項目的投資。
硅片業務: 公司在馬來西亞的產能逐步上升。目前,卡姆丹克在上海的產能達到400MW,在馬來西亞的產能爲300MW。卡姆丹克計劃將更多的產能從上海遷移到馬來西亞,以降低勞動力成本、發電成本和稅率。
估值: 卡姆丹克目前的市淨率爲0.6倍(根據公司截至2015年6月底的賬面值13.47億元人民幣)。假設其他因素不變,在公司從配股募集6.11億港元后,公司的賬面價值將增加至22億港元。市淨率將爲0.7倍,我們認爲估值不高。
公司背景: 卡姆丹克於2004宣佈進軍太陽能業務,公司主要向生產單晶硅片並售予全球各大太陽能電池製造商。公司業務主要位於上海和馬來西亞,目前公司的硅片年產能爲70MW。公司主席張屹目前擁有公司45.21%股份(在引進新的投資者之前)。風險因素: ( 1)政府改變政策;( 2)太陽能電價波動;( 3)產能增加的進度慢於預期;( 4)在拓展太陽能電站業務後,收取電價收入的過程延誤。
