一、 事件概述
近期我们对金石东方进行了进一步接触,了解到公司管理层近期公司业务情况和未来一些新的发展战略。我们预计 15-17 年 EPS 分别为 0.69、 0.85、 1.04 以上元,首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级,合理估值区间为 70 元。
二、 分析与判断
持续发展管道设备主业,重点发展PPP项目向下游拓展公司复合管道生产不是一个简单的设备,包括了镀膜专家、塑料磨具、塑料工艺专家、机构设计的专家,还有系统的、还有包括电机和空镀膜技术积累扎实,技术壁垒较高,同时专利保护完善,是公司的核心产品。公司未来会逐步参与 PPP 项目向下游管道生产和铺管拓展,随着 PPP 项目去年总融资额达到 1.6 万亿。看好公司用 PPP 项目参与城市管网、海绵城市未来的利润增长。
真空镀膜设备未来前景广阔
2016 年公司真空镀膜业务重点推进,对公司来说真空镀膜是非常成熟的技术,因此把真空镀膜作为公司未来发展的一个重点方向。中国最好的做真空的最集中的地方就在成都,也可以说中国真空镀膜的黄埔军校。公司目前有充足的资金,也有人才招聘,未来主要是做 LowE 镀膜生产线。目前我国没有强制去推建筑节能,未来随着建筑环保的要求提升,LowE 玻璃前景比较广阔。德国的一条生产线大约在8000 万-1 个亿,国内做的话也得 5000 万左右。我国城市化改革中,如果强制推出环保节能,那么行业将出现爆发性增长。
单体立体车库解决城市停车问题,规避建设难问题
公司与韩国现代东阳阳光集团进行合作,东阳阳光专门做智能停车,在韩国排名第一,在首尔就 200 套。目前达成战略合作,在中国独家销售代理,主要就是针对现在停车这个最麻烦的痛点,专注这一款车型,把它建成一个标准化的产品。能有效的规避目前立体车库审批难的问题。
三、 风险提示
风险提示:整体经济继续下行、产业发展低于预期。
四、 盈利预测与投资建议
我们看好公司在复合管道设备、PPP 项目参与和真空镀膜设备等领域的发展,预计 15-17 年 EPS 0.69、0.85、1.04 元,给予“强烈推荐”的投资评级,目前合理估值区间为 70 元以上。
一、 事件概述
近期我們對金石東方進行了進一步接觸,瞭解到公司管理層近期公司業務情況和未來一些新的發展戰略。我們預計 15-17 年 EPS 分別為 0.69、 0.85、 1.04 以上元,首次覆蓋給予“強烈推薦”投資評級,合理估值區間為 70 元。
二、 分析與判斷
持續發展管道設備主業,重點發展PPP項目向下遊拓展公司複合管道生產不是一個簡單的設備,包括了鍍膜專家、塑料磨具、塑料工藝專家、機構設計的專家,還有系統的、還有包括電機和空鍍膜技術積累紮實,技術壁壘較高,同時專利保護完善,是公司的核心產品。公司未來會逐步參與 PPP 項目向下遊管道生產和鋪管拓展,隨着 PPP 項目去年總融資額達到 1.6 萬億。看好公司用 PPP 項目參與城市管網、海綿城市未來的利潤增長。
真空鍍膜設備未來前景廣闊
2016 年公司真空鍍膜業務重點推進,對公司來説真空鍍膜是非常成熟的技術,因此把真空鍍膜作為公司未來發展的一個重點方向。中國最好的做真空的最集中的地方就在成都,也可以説中國真空鍍膜的黃埔軍校。公司目前有充足的資金,也有人才招聘,未來主要是做 LowE 鍍膜生產線。目前我國沒有強制去推建築節能,未來隨着建築環保的要求提升,LowE 玻璃前景比較廣闊。德國的一條生產線大約在8000 萬-1 個億,國內做的話也得 5000 萬左右。我國城市化改革中,如果強制推出環保節能,那麼行業將出現爆發性增長。
單體立體車庫解決城市停車問題,規避建設難問題
公司與韓國現代東陽陽光集團進行合作,東陽陽光專門做智能停車,在韓國排名第一,在首爾就 200 套。目前達成戰略合作,在中國獨家銷售代理,主要就是針對現在停車這個最麻煩的痛點,專注這一款車型,把它建成一個標準化的產品。能有效的規避目前立體車庫審批難的問題。
三、 風險提示
風險提示:整體經濟繼續下行、產業發展低於預期。
四、 盈利預測與投資建議
我們看好公司在複合管道設備、PPP 項目參與和真空鍍膜設備等領域的發展,預計 15-17 年 EPS 0.69、0.85、1.04 元,給予“強烈推薦”的投資評級,目前合理估值區間為 70 元以上。
