投资要点:
迪威视讯2015 年实现业绩拐点,全年业绩略低于预期。2016 年1 月29 日,合力泰发布业绩预告,预计2015 年归母净利润同比增长192.10%-220.01%,对应盈利区间为862 万-1142万元。迪威视讯2014 年亏损936 万,预计2015 年扭亏为盈,顺利实现业绩拐点。迪威视讯2015 年净利润增长原因主要凭借智慧城市和激光显示业务,应收账款坏账计提有较大幅度减少,全年净利润略低于我们之前的预期2800 万元。
智慧城市项目完工验收,激光显示开始放量。公司激光显示电影放映机和工程机均开始规模销售,三季度截止共实现近2000 万的销售额,同时已完成200 吋背投箱体机原型机的研发,预计在年底完成6000 流明单DLP 一体机和12000 流明3DLP 一体机原型机的研发,公司未来激光显示产品市场有望全面展开。此外,公司智慧城市大额合同项目第四季度实现完工验收,Q4 共实现2456-2787 万元利润。
预计IDC 业务在明年会取得阶段性成果,未来更有望挖掘大数据价值。公司IDC 业务集电力低成本,政策低成本和光纤租用低成本三大优势于一身。公司IDC 数据中心选址于鄂尔多斯,地区电价可低至0.2 元/千瓦时,而上海等城市电价达0.8 元/千瓦时。迪威视讯与诚亿时代签订骨干网独家使用协议,预计迪威视讯租用该网络可将平均每月产生的流量费用降低至2.2 万元/G,而行业平均费用在10 万元/G 左右。未来公司更有望利用基于IDC 数据,瞄准SaaS 层面大数据挖掘和运营业务。预计2016 年公司机柜将达8000 个,收入6.24 亿,主营占比40.67%,实现毛利2.50 亿。
下调2015-2017 年盈利预测,维持“买入”评级。智慧城市项目营收不及预期,下调相应收入和利润,预计公司2015-2017 净利润至0.10、1.86、2.97 亿元,下调幅度为64.3%、25.0%和18.6%,每股收益为0.03、0.62 和0.99 元。当前股价对应2015-2017 年PE 为430x、21x、13x,预计2015 年公司依靠智慧城市业务实现扭亏为盈,2016、2017 年由于激光显示和IDC业务业绩具有较大弹性,未来更有望进一步挖掘IDC 数据价值,公司增长核心逻辑不变,维持“买入”评级。
投資要點:
迪威視訊2015 年實現業績拐點,全年業績略低於預期。2016 年1 月29 日,合力泰發佈業績預告,預計2015 年歸母淨利潤同比增長192.10%-220.01%,對應盈利區間為862 萬-1142萬元。迪威視訊2014 年虧損936 萬,預計2015 年扭虧為盈,順利實現業績拐點。迪威視訊2015 年淨利潤增長原因主要憑藉智慧城市和激光顯示業務,應收賬款壞賬計提有較大幅度減少,全年淨利潤略低於我們之前的預期2800 萬元。
智慧城市項目完工驗收,激光顯示開始放量。公司激光顯示電影放映機和工程機均開始規模銷售,三季度截止共實現近2000 萬的銷售額,同時已完成200 吋背投箱體機原型機的研發,預計在年底完成6000 流明單DLP 一體機和12000 流明3DLP 一體機原型機的研發,公司未來激光顯示產品市場有望全面展開。此外,公司智慧城市大額合同項目第四季度實現完工驗收,Q4 共實現2456-2787 萬元利潤。
預計IDC 業務在明年會取得階段性成果,未來更有望挖掘大數據價值。公司IDC 業務集電力低成本,政策低成本和光纖租用低成本三大優勢於一身。公司IDC 數據中心選址於鄂爾多斯,地區電價可低至0.2 元/千瓦時,而上海等城市電價達0.8 元/千瓦時。迪威視訊與誠億時代簽訂骨幹網獨家使用協議,預計迪威視訊租用該網絡可將平均每月產生的流量費用降低至2.2 萬元/G,而行業平均費用在10 萬元/G 左右。未來公司更有望利用基於IDC 數據,瞄準SaaS 層面大數據挖掘和運營業務。預計2016 年公司機櫃將達8000 個,收入6.24 億,主營佔比40.67%,實現毛利2.50 億。
下調2015-2017 年盈利預測,維持“買入”評級。智慧城市項目營收不及預期,下調相應收入和利潤,預計公司2015-2017 淨利潤至0.10、1.86、2.97 億元,下調幅度為64.3%、25.0%和18.6%,每股收益為0.03、0.62 和0.99 元。當前股價對應2015-2017 年PE 為430x、21x、13x,預計2015 年公司依靠智慧城市業務實現扭虧為盈,2016、2017 年由於激光顯示和IDC業務業績具有較大彈性,未來更有望進一步挖掘IDC 數據價值,公司增長核心邏輯不變,維持“買入”評級。
