事件: 公司與銀康(上海)健康發展有限公司(以下簡稱銀康(上海))及天津市優勢創業投資管理有限公司(以下簡稱優勢創投)簽訂了戰略合作協議,由銀康(上海)健康發展及優勢創投爲本公司提供廣泛的併購服務及主動式併購投資管理服務, 並擬共設 15 億規模醫療產業併購基金。 點評: 再設醫療產業併購基金, 擴充併購資金實力, 彰顯轉型決心。 在與尚信資本設立 10 億醫療產業併購基金基礎上,公司與銀康(上海)健康和優勢創投擬聯合成立基金管理公司及醫療產業併購基金,併購基金規模暫定爲 15 億元。管理公司三方出資比例約定爲公司或公司實際控制人認繳基金管理公司出資的 20%, 銀康(上海)健康爲 60%、 優勢創投爲 20%;併購基金方面,資金由銀康(上海) 健康和優勢創投負責部分募集。 此次基金主要投向醫院、醫療用品、養老、生物醫藥、互聯網醫療等醫療項目。 再設 15 億醫療產業併購基金, 擴充了公司併購大健康產業項目資金實力, 彰顯公司轉型決心。 集多方力量, 發力轉型醫療大健康。 銀康(上海) 健康發展是一家專業從事醫療、養老投資、託管經營、自建聯辦爲主體,以健康體檢、製藥、醫療器械、互聯網醫療等多元化爲一體的醫療健康服務集團公司,爲國內知名綜合金融控股公司上海銀來投資(集團)旗下的重要子公司。 優勢創投是從事戰略諮詢、併購基金、併購顧問和私募投資的專業機構,在醫療、醫藥投資等方面有深入的理解,同時擁有豐富的併購經驗及較廣的金融資源。 結合銀康(上海) 健康發展豐富的醫療產業資源以及經營管理經驗, 優勢創投專業的投資能力,可以在以下方面支持公司轉型。( 1)可以幫助公司制定符合公司產業轉型方向的併購重組戰略,以及篩選和挖掘一批發展成熟,業績增長迅速適合直接被上市公司併購的標的;( 2) 銀康(上海)健康和優勢創投可以參與併購交易中涉及的上市公司定向增發配套融資,解決上市公司併購交易的資金需求。( 3)可以藉助銀康(上海)健康發展的經營管理經驗解決公司直接投資或併購後的醫院項目運營問題,優先選擇其醫療管理團隊對醫院進行託管經營。公司雖無醫療大健康產業投資與經營管理經驗,且與斷積極探索和尋求與具有豐富醫療大健康和其他投資經驗及資源的機構合作,迅速積累醫療大健康行業資源, 甄選優質可併購標的降低投資風險, 以及藉助合作方醫療產業管理經驗, 一一擊破零經驗公司轉型醫療大健康產業的“ 痛點”, 實現快速轉型醫療大健康領域。 轉型動作不斷, 項目落地可期。 公司將醫療大健康方向定位爲未來公司主營業務。 截至止目前, 公司在轉型醫療大健康產業方面,已與尚信資本設立 10 億醫療產業併購基金,設立全資子公司棒傑醫療投資管理公司醫療大健康板塊業務, 與銀康(上海) 和優勢創投戰略合作協議展開合作, 擬設立基金管理公司及醫療產業併購基金,公司在轉型醫療大健康領域動作不斷, 方向明確, 執行力強, 項目落地可期。 公司表明與尚信資本設立的併購基金側重於戰略投資,預計將非常看重所投項目行業成長空間。 此次設立產業基金,同樣明確基金主要投向醫院、醫療用品、 養老、生物醫藥、互聯網醫療等醫療項目, 預計以互聯網醫療爲代表前景廣闊的新興醫療服務領域,代表未來發展方向以基因測序、細胞治療、手術機器人爲代表的新興技術,以及受政策鼓勵的民營醫院將是公司首選併購的方向,期待公司醫療大健康產業佈局落地和順利轉型。 盈利預測和評級。 公司雖無醫療大健康產業投資與經營管理經驗,不斷積極探索和尋求與具有豐富醫療大健康和其他投資經驗及資源的機構合作,一一擊破零經驗公司轉型醫療大健康產業的“痛點”,實現快速轉型醫療大健康領域。再設醫療產業併購基金,彰顯轉型決心,項目落地可期。且經過前期回調,公司目前總市值小僅爲40 億左右,具有一定的安全邊際。我們預計 15-17 年 EPS 分別爲0.26、 0.37、 0.39 元,維持“買入”評級。 風險提示。 業務拓展不及預期; 醫療大健康項目推進的不確定性風險。