事件:2015 年12 月25 日永大集团发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,拟收购海科融通。我们认为此次收购意味着永大正式转型金控平台,未来将涉足直投、第三方支付、网贷、大数据等业务。
开关产品为主营业务收入和毛利的主要来源。公司主要产品为开关、开关柜、交通设施和电表,2011 年到2015 年上半年,开关业务收入在主营业务收入中的占比均超过60%,开关业务毛利在主营业务毛利中的占比均超80%。
金控平台转型稳步推进:
(1)主营业务较难支撑公司快速发展。2011 年底到2015 年上半年,公司营业收入和净利润同比持续负增长,2014 年完成参股抚顺银行后净利润才实现正增长。
(2)参股抚顺银行获得大额投资收益。截止2015 年6 月末,公司通过持股抚顺银行实现投资收益2687 万元,占净利润的71.3%。
(3)拟收购海科融通,开创互联网金融新局面。在完成全资控股海科融通后,永大将实现在第三方支付、网贷平台、众筹和小额贷款等领域广泛布局。海科融通主要从事第三方支付业务,并通过控股子公司众信金融开展互联网借贷平台业务,通过全资子公司众信众投筹备启动互联网众筹业务,并拟与海淀国投合资成立新公司海贷金融从事互联网小额贷款业务。
(4)设立子公司永大创新,进军直投领域。公司在深圳市前海深港合作区投资设立全资子公司永大创新金融服务(深圳)有限公司,未来该直投平台将围绕行业前景较好的通信信息、智能科技、互联网、金融、节能环保、教育等领域,为永大集团寻求国内外投资并购标的。
(5)竞拍寿险标的,欲投身寿险蓝海。根据公告,目前公司正在竞标寿险公司股权。如果公司竞标成功,那么能顺利投身寿险行业,进一步夯实金控平台。
(6)“传统金融+互联网金融+大数据”协同效应将要发酵。商业银行能够为互联网金融提供资金存管、信贷、创新金融服务等,互联网金融可以为以商业银行为代表的传统金融业务提供营销推广等帮助,两者间的客户迁徙也将更加频繁。传统金融与互联网金融的发展既为大数据平台的建设提供了原始数据支持,又为其提供应用输出端口,实现良性循环。
投资建议:我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别能达到0.25 元、0.73 元、0.88 元,(盈利预测部分有更正),6 个月目标价38.3 元。
风险提示:银行业业绩下滑超预期、互联网金融发展不达预期
事件:2015 年12 月25 日永大集團發佈《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》,擬收購海科融通。我們認為此次收購意味着永大正式轉型金控平臺,未來將涉足直投、第三方支付、網貸、大數據等業務。
開關產品為主營業務收入和毛利的主要來源。公司主要產品為開關、開關櫃、交通設施和電錶,2011 年到2015 年上半年,開關業務收入在主營業務收入中的佔比均超過60%,開關業務毛利在主營業務毛利中的佔比均超80%。
金控平臺轉型穩步推進:
(1)主營業務較難支撐公司快速發展。2011 年底到2015 年上半年,公司營業收入和淨利潤同比持續負增長,2014 年完成參股撫順銀行後淨利潤才實現正增長。
(2)參股撫順銀行獲得大額投資收益。截止2015 年6 月末,公司通過持股撫順銀行實現投資收益2687 萬元,佔淨利潤的71.3%。
(3)擬收購海科融通,開創互聯網金融新局面。在完成全資控股海科融通後,永大將實現在第三方支付、網貸平臺、眾籌和小額貸款等領域廣泛佈局。海科融通主要從事第三方支付業務,並通過控股子公司眾信金融開展互聯網借貸平臺業務,通過全資子公司眾信眾投籌備啟動互聯網眾籌業務,並擬與海淀國投合資成立新公司海貸金融從事互聯網小額貸款業務。
(4)設立子公司永大創新,進軍直投領域。公司在深圳市前海深港合作區投資設立全資子公司永大創新金融服務(深圳)有限公司,未來該直投平臺將圍繞行業前景較好的通信信息、智能科技、互聯網、金融、節能環保、教育等領域,為永大集團尋求國內外投資併購標的。
(5)競拍壽險標的,欲投身壽險藍海。根據公告,目前公司正在競標壽險公司股權。如果公司競標成功,那麼能順利投身壽險行業,進一步夯實金控平臺。
(6)“傳統金融+互聯網金融+大數據”協同效應將要發酵。商業銀行能夠為互聯網金融提供資金存管、信貸、創新金融服務等,互聯網金融可以為以商業銀行為代表的傳統金融業務提供營銷推廣等幫助,兩者間的客户遷徙也將更加頻繁。傳統金融與互聯網金融的發展既為大數據平臺的建設提供了原始數據支持,又為其提供應用輸出端口,實現良性循環。
投資建議:我們預計公司2015 年-2017 年EPS 分別能達到0.25 元、0.73 元、0.88 元,(盈利預測部分有更正),6 個月目標價38.3 元。
風險提示:銀行業業績下滑超預期、互聯網金融發展不達預期
